Hamburg (www.aktiencheck.de) - Malte Räther, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von Vtion Wireless Technology (ISIN DE000CHEN993/ WKN CHEN99) unverändert mit "kaufen" ein.

Vtion habe die endgültigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2011 vorgelegt. Die vorläufigen Umsatz- und EBIT-Zahlen für Q4/11 sowie die Umsatz- und EBIT-Guidance für das Geschäftsjahr 2012 seien bestätigt worden (Umsatz: EUR 80 bis 100 Mio.; EBIT-Marge: 10% bis 12%). Darüber hinaus plane das Unternehmen die Ausschüttung einer Dividende von 15% vom Jahresüberschuss (ca. EUR 0,05 je Aktie Warburg Research-Erwartung).

Der 32,4%-Umsatzanstieg in Q4/11 gegenüber Q4/10 resultiere aus der erfolgreichen Etablierung mehrerer neuer Produkte (z. B. Tablet PC, PCtoTV) im Verlauf des Geschäftsjahres 2011. Der Rückgang beim EBIT lasse sich auf einen erheblichen Preisdruck in Vtions wichtigstem Geschäftsbereich - mobile Datenkarten - zurückführen. Das niedrigere EBIT und eine hohe Steuerquote hätten zu einem Rückgang beim Jahresüberschuss von 70,4% yoy geführt.

Während der Umsatz mit mobilen Datenkarten im Geschäftsjahr 2011 um ca. 55% rückläufig gewesen sei, habe das Unternehmen dies um 30% durch die Einführung neuer Produkte ausgleichen können. Insbesondere der Tablet PC (EUR 14,5 Mio.) und mobile Router (EUR 9 Mio.) hätten eine gute Performance aufgewiesen.

Im Geschäftsjahr 2011 habe Vtion den Cashbestand um ca. 26% von EUR 99 Mio. auf EUR 125 Mio. bzw. ca. EUR 8 je Aktie erhöht. Der FCF habe EUR 23 Mio. bzw. EUR 1,46 je Aktie entsprochen, trotz des Aktienrückkaufs für EUR 3,5 Mio.

Vtion führe derzeit ein Aktienrückkaufprogramm von bis zu 1.589 Mio. Aktien durch. Per April 2012 habe das Unternehmen ca. 0,85 Mio. Aktien zurückgekauft. Der Kurs der Vtion-Aktie sollte vom Rückkaufprogramm profitieren.

Die Analysten würden erwarten, dass Umsatz und EBIT im Geschäftsjahr 2012 um ca. 4% auf EUR 80 Mio. bzw. EUR 8,2 Mio. wachsen würden. Die Prognosen würden auf den folgenden Gründen basieren. Erstens halte Vtion weiterhin eine starke Wettbewerbsposition im Markt für Datenkarten. Zwar sollte der Preisdruck in diesem Geschäftsbereich weiter anhalten, die Ausweitung des 3,5G- und die mögliche Einführung des 4G-Netzwerks in H2 2012 sollten jedoch Nachfrage und Preise stützen. Zweitens habe sich Vtion erfolgreich im schnell wachsenden Markt für Tablet PCs positioniert. Vtion habe sich im Konsumentenmarkt als wettbewerbsfähig erwiesen. Darüber hinaus erwarte man, dass das Unternehmen Umsätze im Bereich der industriespezifischen Tablet PCs generiere, wo Vtion Tablet PCs an einen Versicherer liefern sollte. Drittens erwarte man, dass ca. 5% vom Gesamtumsatz mit mobilen Apps generiert würden. Die Bruttomarge im Bereich mobilen Apps sollte bei ca. 30% bis 35% liegen.

Das neue Kursziel laute EUR 8,50 (alt: EUR 8,00). Die Vtion-Aktie notiere derzeit deutlich unter dem Netto-Cash je Aktie. Aus den oben genannten Gründen erwarte man, dass Vtion profitabel bleibe und weiterhin einen positiven Free Cashflow generiere.

Die Kaufempfehlung der Analysten von Warburg Research für die Vtion Wireless Technology-Aktie wird bestätigt. (Analyse vom 20.04.2012) (20.04.2012/ac/a/nw)

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