Hannover (www.aktiencheck.de) - Wolfgang Donie, Analyst der Nord LB, rät weiterhin zum Verkauf der Aktie von Heidelberger Druck (ISIN DE0007314007/ WKN 731400).

Der Quartalsumsatz bei den unternehmensseitig veröffentlichten vorläufigen Zahlen für das vierte Quartal 2011/12 mit rund 780 Mio. EUR habe um 9% über den Analystenerwartungen gelegen. Eine differenzierte Darstellung nach Segmenten sei bisher jedoch nicht erfolgt. Das vierte Quartal habe die erwartete Investitionszurückhaltung der Kunden vor der im Mai anstehenden drupa (weltgrößte Messe der Printmedien) bestätigt. Nach 637 Mio. EUR im Vorjahr, habe diesmal der vorläufige Auftragseingang mit 570 Mio. EUR deutlich niedriger gelegen.

Nach vorläufigen Berechnungen sollte sich das Betriebsergebnis vor Sondereinflüssen im Gesamtjahr 2011/2012 auf Vorjahresniveau im Bereich einer schwarzen Null bewegen. Somit habe sich das Unternehmen von der Zielsetzung einer spürbaren Ergebnisverbesserung, verabschiedet. Für die am 14.06.2012 zu veröffentlichenden endgültigen Zahlen des Geschäftsjahres 2011/12 bestünden nun gedämpfte Erwartungen.

Die kommende drupa sowie das Effizienzprogramm "Focus 2012" seien nach Einschätzungen der Analysten die Hoffnungsträger für der Geschäftsjahr 2012/13. Zu den Einzelmaßnahmen des Effizienzprogramms seien keine differenzierten Zahlen genannt worden, doch sollte das Gesamtpaket zu einer nachhaltigen Kostensenkung von rund 180 Mio. EUR im Geschäftsjahr 2013/14 führen. Für das laufende Geschäftjahr 2012/13 würden schon Effekte von bis zu 60 Mio. EUR erwartet. Zudem solle das Programm in 2013/14 ein operatives Ergebnis vor Sondereinflüssen von rund 150 Mio. EUR garantieren.

Durch die Vorlage der vorläufigen Zahlen seien nach Ansicht der Analysten die Erwartungen auf die endgültigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2011/12 gedämpft worden, wobei die avisierte spürbare Verbesserung des Betriebsergebnisses auf eine in Aussicht gestellte schwarze Null korrigiert worden sei. Das nach Ansicht der Analysten mittelfristig deutliches Ergebnisverbesserungspotential bergende Effizienzprogramm, könne zu einem Erfolg werden. Gleichwohl überwiege derzeit jedoch die Skepsis, da in der Vergangenheit die Prognosen zu oft verfehlt worden seien.

Insofern lassen die Analysten der Nord LB ihre Einschätzung für die Aktie von Heidelberger Druck mit "verkaufen" und einem Kursziel von 1,20 EUR unverändert. (Analyse vom 23.04.2012) (24.04.2012/ac/a/nw)