Hamburg (www.aktiencheck.de) - Tim Kruse, Analyst der Montega AG, stuft die Aktie von TAKKT (ISIN DE0007446007/ WKN 744600) weiterhin mit "halten" ein.

Die TAKKT AG, der führende B2B-Versandhändler für Geschäftsausstattung in Europa und Nordamerika, habe heute die Zahlen für das erste Quartal 2012 vorgelegt. Sowohl der Umsatz als auch das Ergebnis hätten leicht über den Analystenerwartungen gelegen.

Der höhere Umsatz sei zum einen die Folge eines positiven Währungseffektes (2,2 PP) sowie des starken USA Geschäfts, das mit einem organischen Wachstum von 10% über den Erwartungen gelegen habe. Diese Entwicklung sowie die anhaltende Arbeitsmarktverbesserung würden die Analystenprognose stützen, dass TAKKT AMERIKA die schwächere Entwicklung in Europa (-2,6% vor Währungseffekten) überkompensieren sollte.

Die Rohertragsmarge sei wie erwartet leicht zurückgegangen, was auf die antizipierte Minderauslastung der europäischen Infrastruktur, eine geringere Werbemitteleffizienz sowie den höheren Umsatzanteil des USA-Geschäfts (niedrigere Rohertragsmarge) zurückzuführen sei. Dieser Trend dürfte im Jahresverlauf anhalten, sich durch die Konsolidierung von GPA jedoch leicht abschwächen.

Das EBIT sei positiv beeinflusst worden, da Werbekosten in Höhe 1,3 Mio. Euro für den Katalogdruck der Plant Equipment Group (PEG) in das vierte Quartal 2011 vorgezogene worden seien. Bereinigt um diesen Effekt hätte die operative Marge im ersten Quartal entsprechend bei 15,5% gelegen. Demnach sollte die starke Ergebnisqualität des saisonal stärksten ersten Quartals nicht auf das Gesamtjahr fortgeschrieben werden.

Die drei Prognoseszenarien für die Entwicklung von TAKKT in 2012 seien bekräftigt worden, wobei das mittlere Szenario vom Vorstand als am wahrscheinlichsten angesehen werde (organische Umsatzsteigerung von ca. 2% bei einer EBITDA-Marge von 13 bis 14%). Vor dem Hintergrund der soliden Entwicklung in den USA entspreche diese Einschätzung auch den Analystenerwartungen.

Die positive operative Entwicklung in den USA und eine herausfordernde Entwicklung in Europa bestätigen das divergente Bild der Analysten für das Gesamtjahr 2012. Auf aktuellem Kursniveau sehe man die solide Ertragskraft sowie die gute Wettbewerbsqualität hinreichend reflektiert.

Das Rating der Analysten der Montega AG für die Aktie von TAKKT bleibt "halten" mit einem unveränderten Kursziel von 12,50 Euro. (Analyse vom 26.04.2012) (26.04.2012/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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