Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Christian Ludwig, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von BMW (ISIN DE0005190003/ WKN 519000) unverändert mit "kaufen" ein.

BMW habe Rekordergebnisse für Absatz, Umsatz und Nettoergebnis für Q1 berichtet. Damit habe BMW seine Stellung als profitabelster Premium-OEM untermauert. Die Ende 2011 vorgenommene Umstellung der Bewertung von Restwerterwartungen führe zu einer Reduzierungen des für Q1/2011 ausgewiesenen EBIT um 107 Mio. Euro, sodass BMW sogar eine bessere Marge als im Vorjahr ausweisen könne.

Das Wachstum sei von allen Bereichen getrieben worden: Im Automotive Segment habe BMW die Umsätze um 12,4% steigern können. D. h. neben dem Absatzwachstum von 11% habe es positive Preis/Mix-Effekte von 1,4% gegeben. Das EBIT sei um 10% auf 1.878 Mio. Euro gewachsen, was einer EBIT-Marge von 11,6% entspreche. Somit sei die angekündigte Kostenbelastung deutlich moderater ausgefallen als erwartet, da die EBIT-Marge yoy nur um 30 BP gesunken sei.

Im Motorrad Segment habe der Absatz um 7,8% gesteigert werden können, der Umsatz sei dank Preis/Mix-Effekten um 12,8% gewachsen. Das EBIT sei auf 37 Mio. Euro gewachsen, was einer Margenverbesserung von 40 BP entspreche. Das Financial Service Segment sei um 14,8% auf 4,8 Mrd. Euro dank einer Zunahme der Verträge um 12,8% auf 3,65 Mio gewachsen. Das EBT sei fast unverändert bei 434 Mio. Euro gewesen (+1,2% yoy; EBT-Marge von 9,0% nach 10,2% im Vorjahr).

Die Qualität der Erträge zeige sich im Free Cash-flow des Automotive Segments, das trotz 500 Mio. Euro höheren Investitionen gegenüber dem Vorjahr konstant bei 1,64 Mrd. Euro habe gehalten werden können (+0,7% yoy). Entsprechend sei die Nettoliquidität im Industriegeschäft auf 13,9 Mrd. Euro gestiegen (+13,6% yoy).

Mit den Q1-Zahlen habe sich BMW als profitabelster Premium-OEM etabliert. Während AUDI (ISIN DE0006757008/ WKN 675700) (Q1 EBIT-Marge: 11,4%) noch in Schlagdistanz sei, sei Daimler (ISIN DE0007100000/ WKN 710000) mit 8,4% schon fast hoffnungslos zurückgefallen. Die FY Guidance von BMW bleibe jedoch bescheiden: Umsatz- und EBT-Wachstum sowie eine EBIT-Marge im Automotive Segment am oberen Rand der Langzeitguidance von 8 bis 10%. Dies sehe nach den Q1-Zahlen zu konservativ aus.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe sehen Anpassungsbedarf für ihre Schätzungen, bleiben aber bis zur heutigen Telefonkonferenz vorerst bei ihrem Kursziel von 90,00 Euro und bestätigen die Kaufempfehlung für die BMW-Aktie. (Analyse vom 03.05.2012) (03.05.2012/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.