Essen (www.aktiencheck.de) - Manfred Jaisfeld, Analyst der National-Bank AG, stuft die Aktie von Telefónica (ISIN ES0178430E18/ WKN 850775) weiterhin mit "kaufen" ein.

Der spanische Telekomkonzern treibe offensichtlich den Abbau der Verschuldung weiter voran. Dabei werde über einen (Teil-)Börsengang des Deutschlandgeschäfts O2 sowie der Lateinamerikaaktivitäten nachgedacht. Nicht-strategische Beteiligungen stünden komplett zur Disposition. Für das Geschäftsjahr 2012 wolle der Konzern wie bekannt 1,50 EUR je Aktie an die Anteilseigner ausschütten, davon 1,30 EUR als Dividende und 0,20 EUR in Form von Aktienrückkäufen. Die Barzahlung sei nunmehr dahingehend spezifiziert worden, als dass Telefónica im November 0,40 EUR je Aktie und im Mai kommenden Jahres die restlichen 0,90 EUR ausschütten wolle, wobei die Schlusszahlung wahlweise auch in Form neuer Aktien erfolgen könne.

Konzernangaben zufolge würden die Anteilseigner aus der laufenden Maßnahme, wonach 0,285 EUR der für 2011 ausbezahlten Dividende ebenfalls wahlweise in neuen Aktien bezogen werden könnten, zu über 60% ihre Anrechte ausüben. Auf eine Ausschüttung von 0,90 EUR je Aktie hochgerechnet, würde sich bei gleicher Quote ein Wert von mehr als 2,5 Mrd. EUR ergeben, den Telefónica im Mai 2013 nicht bar zahlen müsste, sondern in Form neuer Aktien bereitstellen könnte.

Da in den Jahren 2013 bis 2016 im Schnitt jährlich mehr als 5 Mrd. EUR allein an Anleihen auslaufen würden und Telefónica als spanischer Konzern derzeit mit höheren Refinanzierungskosten rechnen müsse, würden ein teilweiser Tausch der Bardividende in eine Kapitalerhöhung sowie ein Abbau von Beteiligungen die finanzielle Flexibilität erhöhen. Den Einstieg in einen Bieterwettbewerb um E-Plus würden die Analysten dagegen für eher unwahrscheinlich halten.

Die Analysten der National-Bank AG bestätigen ihr "kaufen"-Urteil für die Telefónica-Aktie aufgrund des hohen Aufholpotenzials, wobei die anhaltenden Diskussionen um eine Verschärfung der spanischen Schuldenkrise das Sentiment zunächst weiter belasten dürften. Das Kursziel werde bei 15 EUR gesehen. (Analyse vom 31.05.2012) (31.05.2012/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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