Hamburg (www.aktiencheck.de) - Eggert Kuls, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von Pfeiffer Vacuum (ISIN DE0006916604/ WKN 691660) mit dem Rating "buy" ein.

Auf der Investment-Konferenz der Analysten habe der CEO von Pfeiffer Vacuum die kürzlich gegebene Guidance eines Umsatzes in der Range von EUR 470 bis 500 Mio. und einer EBIT-Marge von 15% (bisher 14,5%) im laufenden Jahr bestätigt. Nach einem starken Q1, das durch ein sehr gutes Geschäft mit der Halbleiter-Industrie getrieben worden sei, sollte Q2 etwas schwächer ausfallen. Zukünftig sei zu erwarten, dass Q3 durch die Ferienzeit in Frankreich ein generell schwächeres Quartal sein werde. Da die Visibilität des Auftragsbestands bezüglich der weiteren Geschäftsentwicklung mit nur etwa zwei Monaten eher kurz sei, sei die Unsicherheit für Q4 entsprechend hoch.

Obwohl besonders die kurzfristige Entwicklung des Umsatzes vornehmlich von der weiteren Entwicklung der Weltwirtschaft abhänge, habe Manfred Bender, der CEO des Unternehmens betont, dass die operative Marge bis 2014 auf 20% gesteigert werden solle. Im Vergleich dazu habe die operative Marge in 2011, dem ersten Jahr nach der Übernahme der in Frankreich ansässigen adixen, bei 11,9% gelegen. Die EBIT-Margen-Lücke von 8% solle mithilfe der folgenden Tatsachen und Maßnahmen geschlossen werden: 1% werde von den sinkenden PPA-Abschreibungen beigetragen, die Verbesserungen der Abläufe vor allem bei adixen sollten 4% beitragen und eine bessere Preisdisziplin ebenso bei adixen solle die EBIT-Marge um weitere 3% steigern.

Pfeiffers Management gehe davon aus, das 20%-Margenziel selbst mit einem Umsatz im Bereich von EUR 470 bis 550 Mio. zu erreichen, was unter dem Niveau von 2011 liege (EUR 520 Mio.). Auch wenn die kurzfristige Erwartung für den Umsatz aufgrund der gesamtwirtschaftlichen Situation etwas verhalten sei, erwarte das Management, dass das Unternehmen in der Zukunft organisch um 5 bis 7% wachsen werde. Längerfristig visiere das Unternehmen eindeutig das Ziel an, Weltmarktführer im Bereich Vakuumtechnologie zu werden. Derzeit sei das Unternehmen Nr. 2, knapp hinter Edwards (UK).

Anfang Mai hätten die Analysten ihre Annahmen aufgrund besser als erwartet ausgefallener Q1-Zahlen und einem Auftragseingang, der noch über dem Umsatz gelegen habe, angehoben. Aufgrund der jüngsten gesamtwirtschaftlichen Entwicklungen würden sie jedoch ihre Umsatzerwartung wieder auf ein Niveau im Bereich von EUR 500 Mio. zurücknehmen.

Die Analysten bewerten die Pfeiffer Vacuum-Aktie mit "buy". Das Kursziel werde von 109 EUR auf 105 EUR gesenkt. (Analyse vom 18.06.2012) (19.06.2012/ac/a/t)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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