Zürich (www.aktiencheck.de) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Meyer Burger (ISIN CH0108503795/ WKN A0YJZX) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "hold".

Meyer Burger habe im 1H 12 einen Nettoumsatz von CHF 307 Mio. (VtE: 460, Konsens: 370) erzielt, ein Minus von 47% J/J trotz der Übernahme von Roth & Rau. Das EBITDA liege mit etwa CHF 3 bis 5 Mio. deutlich unter den Erwartungen der Analysten und dem Marktkonsens von CHF 55 Mio. bzw. CHF 47 Mio. Der Grund für das niedrigere Ergebnis seien geringere Umsätze.

Der Auftragseingang des 1H 12 sei auf CHF 130 Mio. gekommen. Dies decke sich mit der Gesamtjahreserwartung von CHF 250 Mio. und bleibe weit hinter dem Vorjahresniveau von CHF 788 Mio. zurück. Der Auftragsbestand sei von CHF 1.241 Mio. auf CHF 670 Mio. zurückgegangen.

Aufgrund der erwarteten Abnahme von Vorauszahlungen seitens der Kunden sei das Umlaufvermögen sprunghaft angestiegen. Dies habe zu einem negativen betrieblichen Cashflow von CHF 100 Mio. geführt, der hinter den Gesamtjahreserwartungen der Analysten zurückgeblieben sei. Dennoch habe Meyer Burger mit einem Barmittelbestand von CHF 240 Mio. in der Bilanz plus CHF 60 Mio. an ungenutzten Kreditlinien noch keine Liquiditätsprobleme.

Den nächsten Kursimpuls könnte die vollständige Ergebnismitteilung des 1H 12 am 16. August liefern.

Meyer Burger erwarte nun, die untere Hälfte der Vorgabe für das GJ 12 zu erreichen (d. h. etwa CHF 650 Mio. Umsatz und 5% EBITDA-Marge in der Mitte der Spanne). Der Ausblick bleibe äußerst unsicher, und es bestünden weiterhin große Überkapazitäten mit einer stagnierenden Nachfrage. Die Analysten würden ihre EBITDA-Schätzung für das GJ 12 um rund 40% senken und das Szenario für das GJ 13 überprüfen. Sie würden den Anlegern empfehlen, vorerst abzuwarten.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Meyer Burger-Aktie mit einem "hold"-Rating. Das Kursziel von CHF 17 werde überprüft. (Analyse vom 25.07.2012) (25.07.2012/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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