Zürich (www.aktiencheck.de) - Der Analyst von Sarasin Research, Dr. David Kägi, bestätigt seine Anlageempfehlung für die Aktie von Tecan (ISIN CH0012100191/ WKN 922557) mit dem Rating "neutral".

In den letzten Jahren habe der frühere CEO Thomas Bachmann vor allem die Aufgabe gehabt, die operative Effizienz von Tecan zu stärken. Nun habe der Verwaltungsrat, dessen Mitglieder erhebliche Erfahrung in der Diagnostik- und Lifescience-Industrie aufweisen würden, erkannt, dass es an der Zeit sei, eine neue Phase der Unternehmensentwicklung einzuläuten. Über den angestammten Bereich der Handhabung von kleinen Flüssigkeitsmengen (Liquid Handling) hinaus sollten nun neue, benachbarte Wachstumsfelder erschlossen werden sowie die Entwicklung der bisher vernachlässigten Märkte in China und Australien in Angriff genommen werden. Um diese Strategie umzusetzen, sei der Brite David Martyr (54) zum neuen CEO berufen worden.

Da der bisherige CEO Thomas Bachmann bei der Ankündigung der Neuernennung im Februar 2012 das Unternehmen sofort verlassen habe, habe Gerard Vaillant, Mitglied des Verwaltungsrats von Tecan seit 2004, die Führung ad interim übernommen. David Martyr habe langjährige Erfahrung in der Lifescience-Industrie, zuletzt als Group President der deutschen Leica Microsystems, die auf Mikroskopiersysteme spezialisiert sei. Er werde die Leitung von Tecan ab Oktober 2012 übernehmen.

Der Umsatz von CHF 182 Mio. im ersten Halbjahr 2012 sei mit +0,2% annähernd stabil geblieben. Während im Partnering (OEM) Geschäft ein leichter Zuwachs (+2,1% in Lokalwährungen) zu verzeichnen gewesen sei, habe das Life Science Segment abgenommen (-1,1%). Der Auftragseingang sei gegenüber der Vorjahresperiode um 8,4% auf CHF 180 Mio. zurückgegangen. Allerdings sei dieser Rückgang durch vorzeitige Bestellungen im Dezember 2011 überzeichnet worden. Um diesen Faktor korrigiert, hätte der Bestellungsrückgang nur 3,3% betragen. Der Betriebsgewinn sei auf CHF 22,1 Mio. (+6,3%) gestiegen, was einer Verbesserung der operativen Marge von 11,5% auf 12,2% entsprochen habe. Aufgrund eines außerordentlichen Finanzergebnisses in der Vorjahresperiode sei der Reingewinn allerdings von 23,3 Mio. auf CHF 17,5 Mio. gesunken, was einer Gewinnmarge von 9,6% entsprochen habe.

Da das Unternehmen eine Belebung des Geschäfts im zweiten Halbjahr erwarte, würden die bisherigen Ziele für 2012 in Kraft bleiben. Diese sähen ein Umsatzwachstum im niederen bis mittleren einstelligen Prozentbereich vor und eine EBIT Marge im Bereich von 12,2 - 13,2% vor.

Der Markt für Laborausrüster befinde sich seit geraumer Zeit in einem kontinuierlichen Konsolidierungsprozess. Große Anbieter wie Danaher (ISIN US2358511028/ WKN 866197) oder Lifescience seien laufend auf der Suche nach Zukäufen um ihr Angebot zu verbreitern und sich stärker als One-Stop-Shop zu positionieren. Tecan mit ihrem hoch entwickelten Know-How in der Automatisierung und der Handhabung von kleinen Flüssigkeitsmengen wäre nicht nur eine interessante Akquisition für eine breit aufgestellte Laborausrüstergruppe, sondern auch für Anbieter von Diagnostiklösungen wie Abbott (ISIN US0028241000/ WKN 850103), Roche (ISIN CH0012032113/ WKN 851311) und andere. Übernahmespekulationen seien deshalb nicht ganz unbegründet und ein relevanter stützender Einflussfaktor bei der Kursbildung der Tecan-Aktie.

Aufgrund verschiedener Verzögerungen für wichtige OEM Projekte und der damit verbundenen Zusatzkosten wie auch von Kosten für die Entwicklung der nächsten Gerätegeneration für die Liquid Handling Plattform (Projektbezeichnung: Myrius) habe Tecan in der jüngsten Vergangenheit die Erwartungen der Investoren wiederholt enttäuscht. Der Gewinn werde deshalb im laufenden Jahr stagnieren. Lege man die verschiedenen vielversprechenden laufenden Projekte zugrunde, müsste sich jedoch 2013 sowohl das Umsatzwachstum verbessern als auch ein Gewinnwachstum im hohen einstelligen Bereich sich einstellen. Tecan habe anlässlich der Publikation des Halbjahresergebnisses 2012 kommuniziert, dass alle OEM Projekte auf Kurs seien.

Da allerdings wichtige Entwicklungsmeilensteine noch ausstehen würden, bestünden nach wie vor beträchtliche Risiken. Es sei nicht auszuschließen, dass es zu weiteren Verzögerungen kommen könnte, die substanzielle negative finanzielle Auswirkungen zur Folgen haben könnten. Da die Bewertung mit einem PE (12E) von 15,6 nicht günstig sei, gäbe es bei einem Ausbleiben des Wachstums in 2013 für den Aktienkurs noch Abwärtspotenzial. Die Analysten würden den Zeitpunkt für einen Einstieg bei Tecan deshalb als verfrüht erachten. Insbesondere würden sie die Lagebeurteilung des neuen CEO abwarten.

Die Analysten von Sarasin Research stufen die Tecan-Aktie mit "neutral" ein. (Analyse vom 01.10.2012) (02.10.2012/ac/a/a)