Essen (www.aktiencheck.de) - Steffen Manske, Analyst der National-Bank AG, stuft die Aktie von Telefónica (ISIN ES0178430E18/ WKN 850775) unverändert mit "kaufen" ein.

Telefónica vollziehe mit dem Börsengang des Deutschland-Geschäfts (im wesentlichen O2) einen bereits vor einem Quartal angekündigten Schritt zur Schuldensenkung. Hier sei im letzten Jahr mit vorwiegend im Mobilfunk angesiedelten 24,48 Mio. Kundenanschlüssen ein Umsatz von 5,0 Mrd. EUR und ein operatives Ergebnis vor Abschreibungen (OIBDA) von 1,22 Mrd. EUR erzielt worden. Der avisierte Preis bedeute eine Bewertung mit dem 1,3-fachen Umsatz und dem 5,4-fachen operativen Gewinn des Jahres 2011.

Auch wenn sich somit die Bewertungsvorstellungen der Spanier in den letzten drei Monaten etwa um 10% reduziert hätten, errechne sich ein deutlicher Aufschlag gegenüber den mit schwächelnden Festnetzaktivitäten unter Druck stehenden meisten Wettbewerbern. Diese würden für das laufende Jahr ein Kurs/Umsatz-Verhältnis von 0,7 und Kurs-EBITDA-Verhältnis von 3,3 aufweisen. Neben dem Verkauf der Callcenter-Aktivitäten Atento für ca. 1 Mrd. EUR und einem angekündigten Ausfall der Dividende wäre dies ein weiterer wichtiger Schritt zur Reduzierung der sich zum Ende 2011 auf 56,3 Mrd. EUR belaufenden Nettoschulden. Auf Basis der Peergroupbewertung (KGV 2013 10,4) besitze die Telefónica-Aktie einen fairen Wert von 13,00 EUR.

Die Analysten der National-Bank AG beurteilen den Anteilsverkauf insgesamt positiv und bestätigen ihr "kaufen"-Votum für die Telefónica-Aktie bei unverändertem Kursziel von 13,00 EUR. (Analyse vom 18.10.2012) (18.10.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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