London (www.aktiencheck.de) - Frederic Boulan, James Britton und Vikram Karnany, Analysten von Nomura Equity Research, stufen die Aktie von Telefónica (ISIN ES0178430E18/ WKN 850775) unverändert mit "reduce" ein und bestätigen das Kursziel von 10,90 EUR.

Die Tochter Telefónica Deutschland (ISIN DE000A1J5RX9/ WKN A1J5RX) sei im Sektorkontext gut aufgestellt. Der deutsche Mobilfunkmarkt sei einer der attraktivsten in Europa. O2 zeige eine deutliche Outperformance gegenüber den Wettbewerbern. Da die Kluft in der Netzqualität sinke, könnte O2 weitere Marktanteile gewinnen.

Abgesehen davon sei das Hauptrisiko für die Telefónica-Investmentstory ein deutliches Abweichen von der Free Cash flow-Wachstumsthese, die der Markt unterstelle. Ein stärkerer Wettbewerb und ein höherer Kapitalbedarf könnten diesbezüglich Hürden aufwerfen. M&A-Aktivitäten könnten zwar eine Option darstellen, doch die Unsicherheiten seien hoch.

Vor diesem Hintergrund bleiben die Analysten von Nomura Equity Research bei ihrer Empfehlung die Telefónica-Aktie zu reduzieren. (Analyse vom 22.10.12) (23.10.2012/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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