Essen (www.aktiencheck.de) - Manfred Jaisfeld, Analyst der National-Bank AG, stuft die Telefónica-Aktie (ISIN ES0178430E18/ WKN 850775) unverändert mit dem Votum "kaufen" ein.

Der spanische Telekomkonzern habe mit den heute vorgelegten Zahlen insgesamt überzeugt, auch wenn das Umsatzwachstum in Lateinamerika (+3,8%) die Einbußen auf dem Heimatmarkt dabei nicht mehr wie in früheren Perioden habe kompensieren können. Der starke Ergebnisanstieg resultiere aus den hohen Einmalaufwendungen im Vorjahresquartal von knapp 2,6 Mrd. Euro für ein Personalabbauprogramm in Spanien. Die Nettoverschuldung habe sich im Quartal stärker als gedacht von 58,3 Mrd. Euro auf 52,8 Mrd. Euro verringert.

Allein das Auslassen der Halbjahresdividende in Höhe von 0,40 Euro je Aktie erspare dem Konzern im laufenden vierten Quartal zudem einen Mittelabfluss von mehr als 1,8 Mrd. Euro. Der Teil-Börsengang der Deutschland-Tochter O2 (ISIN DE000A1J5RX9/ WKN A1J5RX) habe dem Konzern zuletzt 1,45 Mrd. Euro in die Kasse gespült; zusammen mit dem Atento-Verkauf stünden damit Erlöse von 2,5 Mrd. Euro im Schlussquartal zu Buche. In Kombination mit dem zu erwartenden operativen Free Cash-Flow dürfte die Verschuldung damit zum Jahresende die Marke von 50 Mrd. Euro klar unterschreiten und der Konzern die vom Management angestrebte Quote der Nettoschulden zum EBITDA von 2,35 mindestens erreichen.

Die Analysten der National-Bank AG sehen die bekannten Belastungsfaktoren (Rückläufiger Heimatmarkt, Wachstumsdelle in Brasilien, Verschuldungssituation) mehr als ausreichend eingepreist an und bestätigen ihre Einstufung "kaufen" für die Telefónica-Aktie. Das Kursziel werde bei 13,00 Euro belassen. (Analyse vom 07.11.2012) (07.11.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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