Zürich (www.aktiencheck.de) - Christian Arnold, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Zehnder (ISIN CH0132557338/ WKN A1JD2C) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Votum "hold" ein.

Der Umsatz für GJ 2012 habe mit EUR 350 Mio. (0% in EUR und -1% organisch) etwas über den Erwartungen gelegen (Vontobel Research-Erwartung: EUR 340 Mio.). In Deutschland sei der Umsatz hinter den Erwartungen zurückgeblieben, Italien und Spanien hätten weitere Rückgänge verzeichnet.

Nur bescheidenes Wachstum im Lüftungsgeschäft: Mit einem Umsatz von EUR 174 Mio. (Vontobel Research-Erwartung: EUR 176,5 Mio.) habe sich das Wachstum von +19% 2011 auf +4% 2012 (organisch +3%) abgeschwächt. Das organische Wachstum habe in Europa bei +6% gelegen (negativ in der Schweiz und den Niederlanden).

Zehnder bestätige die Prognosen für GJ 2012 mit einem Rückgang von 20% bei EBIT (was eine EBIT-Marge von ca. 8% impliziere) und Reingewinn.

Der Ausblick für GJ 2013 sei aufgrund schwacher Auftragseingänge im November und Dezember, der makroökonomischen Rahmenbedingungen und der höheren Kostenbasis sehr vorsichtig. Zehnder rechne mit einem Nullwachstum im europäischen Heizkörpergeschäft (Vontobel Research-Erwartung: -1,7%) und einer etwas niedrigeren Wachstumsrate in der Lüftungssparte (+9%). Auch die EBIT-Marge werde etwas niedriger angesetzt als 2012 (Vontobel Research-Erwartung: 8,1%).

Als nächsten Kursimpuls sehe man das GJ 2012-Ergebnis am 22. März (=).

Nach der Gewinnwarnung im November habe der Umsatz für GJ 2012 und die EBIT/Reingewinn-Vorgabe keine Überraschung mehr dargestellt. Allerdings sei der Ausblick für GJ 2013 von Zehnder noch verhaltener als von den Analysten in ihren gesenkten Prognosen bereits berücksichtigt. Die Konsensschätzungen müssten deutlich niedriger angesetzt werden. Die Analysten würden von weiterem Druck auf den Aktienkurs ausgehen. Sie würden sich derzeit weiter abwartend verhalten, obwohl sie der Meinung seien, dass Zehnder mittelfristig über ausgezeichnetes Wachstumspotenzial verfüge.

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "hold"-Rating für die Zehnder-Aktie. Das Kursziel von CHF 48,00 werde auf Senkung geprüft. (Analyse vom 18.01.2013) (18.01.2013/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.