Die Analysten von Helaba Trust bewerten die mg technologies-Aktie (WKN 660200) mit "übergewichten"

Nach umfangreicher Restrukturierung stütze sich mg mittlerweile im wesentlichen auf die Segmente Engineering (Umsatzanteil 2001/02: 51%, davon 15% Großanlagenbau) und Chemie (49%). Als Wachstumsfeld gelte der Bereich Life Sciences (v.a. Ernährung und Gesundheit, Umsatzanteil derzeit 35%, Ziel: 50%). Um flexibel auf mögliche Änderungen im Steuerrecht reagieren zu können, plane die Unternehmensführung eine Straffung und engere Anbindung der operativen Gesellschaften an die Holding (Stammhaus-Prinzip) sowie die Umstellung des Geschäftsjahres auf das Kalenderjahr. Im Vorgriff auf das zu erwartende Plazet der außerordentlichen Hauptversammlung habe man die Prognosezeiträume umgestellt.

2001/02 sei mg mit einem Ergebnis vor Steuern von 320 Mio. Euro auf dem zuvor avisierten Level ins Ziel gekommen. Einen solchen Schlussspurt (Ergebnis 4. Quartal: +52% gegenüber dem Vorjahr) habe man nicht für möglich gehalten. Hierzu habe - teils abrechnungsbedingt - vor allem das Engineering beigetragen. Aber auch Dynamit Nobel habe zugelegt, weil der Produktmix profitabler geworden sei und Kostensenkungsmaßnahmen gegriffen hätten. Mit Blick auf das anhaltend wettbewerbsintensive Umfeld sei das "Fitnessprogramm" noch verschärft worden. Es beinhalte sowohl Personalabbau als auch Aufgabe und Zusammenlegung von Geschäftsfeldern. Zum "Lean Management" trage auch die umfangreiche Neuordnung im Führungszirkel von Holding und Töchtern bei.

Die oft gescholtene hohe Fluktuation setze sich damit fort. Andererseits müsse klar konstatiert werden, dass mg bei drohenden Beeinträchtigungen der Vermögens- oder Ertragslage schnell und erfolgreich handele. Man werde sehen müssen, ob dies in 2003 einen Ergebnisrückgang verhindern könne. Langfristig dürfte es der ohnehin überdurchschnittlichen Rentabilität aber gut bekommen. Eine nachhaltige EK-Rendite von netto 8% erscheine realistisch. Sie würde ein Kurs/EK-Verhältnis von 1 rechtfertigen (aktuell nach "Sicherheitsabschlag" bei latenten Steuern: 0,75). Auch über andere Bewertungsverfahren lasse sich ohne weiteres ein Kursziel von 9 Euro ableiten.

Die Analysten von Helaba Trust empfehlen deshalb, den mg technologies-Titel überzugewichten.