Die Analysten von SES Research setzen derzeit das Rating für die D.Logics-Aktie (WKN 510150) aus.

Die D.Logistics AG habe gestern Nachmittag ad hoc die Geschäftszahlen für das dritte Quartal 2002 bekannt gegeben. Als wesentlich sei hier die radikale Bereinigung der Bilanz zu nennen. Die abgeschlossenen Impairmenttests würden das Quartalsergebnis mit Abschreibungen auf Firmenwerte in Höhe von rund 76,6 Mio. Euro belasten. Hinzu würden knapp 7,8 Mio. Euro weitestgehend zahlungsneutraler Verlust aus nicht fortgeführten Geschäftsbereichen sowie rund 10 Mio. Euro größtenteils zahlungswirksame Restrukturierungsaufwendungen kommen.

Insgesamt würde sich der Quartalsverlust auf 92,2 Mio. Euro summieren. Nach dem Verkauf der CSC verfüge D.Logistics trotz der hohen Abschreibungen noch über rund 35% Eigenkapitalquote. Die Bilanz scheine tatsächlich endgültig bereinigt worden zu sein. Die Gefahr einer Überschuldung bestehe nach Erachten der Analysten nicht. Ferner hätten die hohen Bankschulden durch den Verkauf der CSC deutlich zurückgeführt werden können.

Das finanzierende Bankenkonsortium habe daher seine „Stillhaltevereinbarung“ mit D.Logistics bis Mitte 2003 verlängert. Die weitere Finanzierung sei aber nach wie vor offen. Nach wie vor offen seien auch die Restrukturierungsziele der Geschäftsführung. Der Verkauf der CSC bringe zwar eine finanzielle Entspannung, eine klare Linie sei aber noch nicht erkennbar. Auch der mit Stichtag zum 30.09.2002 pflichtgemäß erlaubte Einblick in die Geschäftslage würde keine Erkenntnisse bringen.

Erst wenn das Unternehmen klare Restrukturierungsziele definieren würde und sich an diesen messen lasse, sei eine Beurteilung des Restrukturierungserfolges und eine Bewertung der Geschäftszahlen möglich. Immerhin seien auf der gestrigen Analystentelefonkonferenz entsprechende Informationen für Mitte Dezember angekündigt worden. Ferner sei noch immer ungeklärt, ob die bereits Anfang 2001 übernommene Infraserv nun tatsächlich zu D.Logistics wechselt oder doch beim ursprünglichen Besitzer, der Infraserv Hoechst, verbleiben würde.

Beim Umsatz hätte mit 110,60 Mio. Euro (Vorquartal: 120,40 Mio. Euro; Vorjahresquartal 133,88 Mio. Euro) ein deutlicher Rückgang gegenüber den Vergleichsquartalen verbucht werden müssen. Dieser sei sowohl auf die konjunkturelle Entwicklung als auch auf Imageverluste sowie die weiter fortschreitende Restrukturierung zurückzuführen. Nach dem Verkauf der CSC mit Wirkung zum 01.10.2002 sei für das vierte Quartal mit einem weiteren Umsatzrückgang in einer Größenordnung von knapp 30 Mio. Euro zu rechnen.

Weitere Umsatzrückgänge durch weitere Restrukturierungsmaßnahmen seien nicht ausgeschlossen worden. Das Ergebnis hätte operativ (EBITA vor Konzernkosten) von 4,8 Mio. Euro im zweiten Quartal auf 5,3 Mio. Euro im dritten Quartal gesteigert werden können (Vorjahresquartal: 5,9 Mio. Euro). Auf Konzernebene falle das operative Ergebnis (EBITA nach Konzernkosten) mit -7,5 Mio. Euro (Vorquartal: 1,3 Mio. Euro; Vorjahresquartal: 9,6 Mio. Euro) aber deutlich negativ aus. Grund hierfür seien die im Konzern angefallenen (Sonder-) Belastungen für die Restrukturierung. Für 2003 seien aber Konzernkosten von nur noch 4,5 Mio. Euro avisiert worden (erste bis dritte Quartal 2002: 18,6 Mio. Euro). Eine abschließende Bewertung des Unternehmens falle schwer. Der gestern erschienene Quartalsbericht würde an dieser Situation kaum etwas ändern.

Die Analysten von SES Research halten daher auch weiterhin an ihrer Entscheidung fest, kein Urteil für die Aktie der D.Logistics AG abzugeben. Die Analysten von SES Research hoffen auf weiterführende Informationen zur Unternehmensstrategie und Restrukturierung, die die Basis für die Bewertung und die Wiederaufnahme des Ratings darstellen.