Die Analysten der Investmentbank Merrill Lynch stufen die Aktie der Deutschen Bank (WKN 514000) unverändert mit „neutral“ ein und sehen den fairen Wert weiterhin bei 48 Euro.

Man habe die Gewinnerwartungen zurückgenommen. Eine genauere Analyse der Drittquartalszahlen hätte gezeigt, dass die Ergebnisse schlechter als auf den ersten Blick gewesen seien.

Bisher sei man davon ausgegangen, dass die Deutsche Bank ihre Transparenz und ihren Fokus auf Shareholder Value vor allem durch Kostensenkungen und den Verkauf von Randaktivitäten verbessern würde. Dies glaube man zwar noch immer, doch hätten die Q3-Zahlen die Einschätzung, die man von der Deutschen Bank habe, geschwächt. Effektivitätsgewinne kämen zwar zum Vorschein, doch nicht so schnell wie erwartet.

Auch die Fähigkeit der Deutschen Bank, dass sich diese in den Ergebnissen niederschlagen, scheine geringer als geschätzt. Insofern könne man nicht sicher sein, dass die Deutsche Bank in der Lage sei den gewöhnlichen Kostenanstieg im vierten Quartal dieses Mal vermeiden zu können. Bei den Schätzungen sei man davon bisher aufgegangen

Die Gewinnschätzungen je Aktie seien daher für 2003 um 2,4 Prozent auf 3,20 Euro und die für 2004 um vier Prozent auf 5,20 Euro gesenkt worden.

Vor diesem Hintergrund bleiben die Analysten von Merrill Lynch bei ihrer Einschätzung „neutral“ für die Aktie der Deutschen Bank.