Reinhard Ebenauer, Analyst der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von Rosenbauer (WKN 892502) unverändert mit dem Rating "kaufen" ein.

Die vorläufigen Zahlen von Rosenbauer hätten die Prognosen beträchtlich übertroffen. Für das Geschäftsjahr 2002 erwarten die Analysten der Raiffeisen Centrobank nun einen Gewinn je Aktie von EUR 3,86 nach zuvor EUR 2,87 (bisherige RCB Schätzung). Entscheidend für den Ergebnissprung 2002 seien die Rationalisierungsmaßnahmen im Konzern sowie der Großauftrag aus Saudi-Arabien.

Nach dem Rekordauftragseingang 2001 von EUR 354 Mio. (bedingt durch den Saudi-Arabien-Auftrag von EUR 44,7 Mio.) sei im Jahr 2002 mit EUR 319 Mio. der zweithöchste Auftragseingang der Unternehmensgeschichte erzielt worden. Mit einem Auftragsstand von EUR 240 Mio. (2001: EUR 260 Mio.) sei die Auslastung der wichtigsten Konzernniederlassungen bis Anfang 2004 gesichert. Aufgrund des schwachen USD, der bei der Umrechnung der US-Tochtergesellschaften zu geringeren EUR-Umsatzbeiträgen führe, nähmen die Analysten aber die Umsatzzuwachsrate von 4% auf 3% zurück. Für 2003 rechne man daher mit einem Umsatz von EUR 306 Mio. Nach dem unerwartet starken Ergebnissprung würden die Analysten das Jahr 2003 mit einer unveränderten EBIT-Marge von 7,2% planen.

Man erwarte weiterhin wachsende Ergebnisbeiträge der deutschen Tochtergesellschaft Metz, da hier die Restrukturierungsschritte erst 2003 voll durchschlagen würden. Dieser positive Ergebniseffekt könnte aber durch einen anhaltend schwachen USD kompensiert werden. Rosenbauer fakturiere durchschnittlich 8-10% des Umsatzes von europäischen Konzerngesellschaften in USD. Zusätzliche Ergebnisimpulse kämen aus dem Finanzergebnis, da die Ergebnisprognosen für 2003 und 2004 positive Free Cash-Flows und damit einen kontinuierlichen Abbau der Finanzverschuldung erwarten ließen.

Für die Jahre 2003 und 2004 erhöhen die Analysten der Raiffeisen Centrobank ihre Schätzungen für den Gewinn je Aktie moderat von EUR 3,63 auf EUR 4,02 bzw. von EUR 3,86 auf EUR 4,18. Die Dividendenschätzungen für 2002-2004 halte man unverändert aufrecht, da sich aus den Aussagen des Managements zur Zeit keine Änderung unseres Zielwertes 2002 von EUR 1,3 je Aktie ableiten lasse.

In ihrer Erstanalyse vom Januar dieses Jahres hätten die Analysten unter Anwendung konservativer Bewertungskriterien ein Kursziel von EUR 33 ermittelt. Unter konsequenter Fortsetzung des Modells werde das Kursziel von EUR 33 auf EUR 36 angehoben.

Im Hinblick auf das Kurspotenzial von rd. 35% bekräftigen die Analysten der Raiffeisen Centrobank die Kaufempfehlung für die Rosenbauer-Aktie.