Die Analysten der Stadtsparkasse Köln bewerten die Aktie von STEAG hamaTech (WKN 730900) mit einem neutralem Rating.

STEAG HamaTech sei bei Produktionsanlagen im Kerngeschäftsfeld CD-R Weltmarktführer. Den Marktanteil im DVD-Geschäft wolle die Gesellschaft ausweiten, um vom Wachstum dieses Marktsegmentes profitieren zu können. Die Nachfrage nach Maschinen zur CD/DVD-Herstellung sei sehr stark konjunkturabhängig. Innerhalb der Branche bestehe ein starker technologischer Wettbewerb.

Im Geschäftsjahr 2002 habe STEAG HamaTech operativ wieder schwarze Zahlen geschrieben. Das Ergebnis vor Steuern habe einschließlich Sondereffekten 5,1 (-65,2) Mio. EUR betragen, bereinigt um die Sondereffekte habe es bei 0,9 (-16,6) Mio. EUR gelegen. Der Jahresüberschuss mit Sondereffekten habe bei 6,5 (-52,2) Mio. EUR, ohne Berücksichtigung der Sondereffekte bei 2,0 (-13,7) Mio. EUR gelegen. Besser als geplant habe sich der Umsatz entwickelt, der um 7% auf 132,1 Mio. EUR zulegt habe. Die um die Sondereffekte bereinigte Bruttomarge sei auf 20 (8)% gestiegen, einschließlich Einmaleffekten habe sie sich auf 21 (24)% verbessert.

Zur Verbesserung der Bruttomarge habe insbesondere der wachsende Anteil des eigenentwickelten Metallisierers, der Mitte 2001 auf dem Markt gebracht wurde, beigetragen. Hinzu würden die fortschreitende Modularisierung der Produkte sowie deutlich reduzierte Einstandspreise kommen. Bei den allgemeinen Verwaltungskosten seien nochmals Einsparungen um 15% auf 10,4 Mio. EUR erzielt worden. Trotz eines weiteren Ausbaus des Vertriebsnetzes hätten auch die Vertriebskosten, insbesondere durch die Reduzierung der Marketingausgaben, um 18% auf 6,1 Mio. EUR gesenkt werden können. Der operative Cash-flow sei auf 3,1 (-16,5) Mio. EUR ausgeweitet worden.

Der Auftragseingang in 2002 habe sich auf 158,8 (142,7) Mio. EUR (Book-to-Bill-Ratio 1,2) belaufen, der Auftragsbestand zum Ende des vergangenen Jahres habe 74 Mio. EUR betragen. Der Auftragseingang im vierten Quartal habe sich auf 29 Mio. EUR belaufen und zeige die typische Schwäche zum Jahresende. Nachdem in 2001 die Tochtergesellschaft in den USA, deren Vermögenswerte vollständig abgeschrieben worden seien, belastet habe, hätten sich im vergangenen Jahr Ergebnisbeiträge von 4,2 Mio. EUR aus der Verwertung der abgeschriebenen Vermögensgegenstände positiv ausgewirkt.

STEAG HamaTech gehe davon aus, dass im laufenden Jahr der erreichte Turnaround bestätigt werden könne. Dazu solle auch die komplett erneuerte und erweiterte Produktpalette beitragen. Einen detaillierteren Ausblick habe das Unternehmen nicht veröffentlicht. Nach dem Ausbau des Vertriebsnetzes sei STEAG HamaTech nun in allen bedeutenden Märkten mit eigenen Mitarbeitern oder Vertriebspartnern vertreten.

Die einmal beschreibbare DVD-R dürfte mittelfristig die CD-R ablösen und daher über hohes Wachstumspotenzial verfügen. Ein wichtiger Erfolgsfaktor werde sein, ob die Kunden die von Steag eigenentwickelten Metallizer für alle Linien akzeptieren würden. Dies sollte zu deutlichen Steigerungen der Margen führen.

Mit dem Schwerpunkt im CD-R-Geschäft habe STEAG HamaTech deutlich unter der schwierigen Marktverfassung in diesem Segment gelitten. Das Geschäftsmodell sei weiter stark auf diesen Bereich ausgerichtet, auch wenn der Bereich DVD an Bedeutung zugenommen habe.

Da das Kerngeschäft weiter rote Zahlen schreibt, erwarten die Analysten der Stadtsparkasse Köln in den nächsten Monaten nur eine marktkonforme Entwicklung der Aktie von STEAG HamaTech.