Der Analyst Peter Rieth von der ING BHF-BANK stuft die Aktie von Fiat (ISIN IT0001976403/ WKN 860007) mit "outperform - hohes Risiko" ein.

Die Liquiditätslage habe sich entspannt. Durch die gut verlaufene Kapitalerhöhung würden dem gebeutelten Konzern 1,8 Mrd. Euro frisches Kapital hinzu fließen. Gleichzeitig würden Randaktivitäten verstärkt veräußert. Die Versicherungssparte Toro Assicurazioni sei für 2,4 Mrd. Euro verkauft worden und der Verkauf der profitablen Luftfahrtsparte FiatAvio (Preis ca. 1,5 Mrd. Euro) stehe wahrscheinlich kurz vor dem Abschluss. Damit würden Fiat beträchtliche Mittel zufließen.

Die operative Situation habe sich verbessert. Zwar sei der Konzern auf operativer Ebene im 2. Quartal 2003 noch mit 25 Mio. Euro in der Verlustzone (Vorjahr 127 Mio. Euro Verlust), doch die Autosparte als Sorgenkind im Konzern habe das Ergebnis deutlich verbessern können. Im zweiten Quartal sei das Ergebnis mit 234 Mio. Euro Verlust immer noch deutlich negativ gewesen, doch im Vergleich zum Vorjahr ergebe sich eine signifikante Verbesserung.

Damals habe Fiat noch 394 Mio. Euro verloren. Das jetzt erreichte Ergebnis sei auch deshalb sehr bemerkenswert, da die Autosparte nach wie vor unter einer Absatzkrise leide und die Umsätze im Vergleich zum Vorjahr um 10% rückläufig seien. Die deutliche Verminderung des Verlustes sei auf verstärkte Kosteneinsparungen zurückzuführen. Dieser Trend dürfte sich auch in den nächsten Quartale fortsetzen.

Fiat sei aber weit davon entfernt, wieder ein profitables Unternehmen zu werden. Die Verschuldung sei mit knapp 4,8 Mrd. immer noch sehr hoch und die Autosparte könne nur mit neuen und attraktiven Modellen langfristig Marktanteile zurückgewinnen. Ob dies gelingen werde, lasse sich jetzt noch nicht sagen. Der erste Schritt (Kostensenkungen) sei jedoch getan.

Die "underperform" Einschätzung der Experten seit Juli 2001 (damaliger Kurs ca. 23 Euro) sei bislang voll aufgegangen. Für die Zukunft würden sie aber wieder steigende Kurse erwarten. Charttechnisch habe die Marke von 5,2 Euro halten können (März 2003 und Juli 2003). Aktuell "schießt" der Kurs unter hoher Volumina nach oben. Man rechne deshalb nicht mehr mit einer baldigen Rückkehr zur Unterstützungszone.

Ein zweiter Faktor sei der extrem verbreitete Pessimismus. Von 31 Analysten (Quelle Bloomberg) würden 19 die Aktie zum Verkauf empfehlen; lediglich 3 (ING BHF-BANK eingeschlossen) würden in der Aktie einen Kauf sehen. Risikobereiten Anlegern empfehle man auf längere Sicht, erste Bestände aufzubauen. Die Experten würden nochmals ausdrücklich darauf hinweisen, dass das Risiko eines Engagements nach wie vor als hoch anzusehen sei.

Daher bewerten die Experten von ING BHF-BANK die Aktie von Fiat mit "outperform - hohes Risiko".