Robert Minde, Analyst der ING BHF-BANK, stuft die Aktie der Deutschen Bank (WKN 514000) weiterhin mit "outperform" ein.

Die größte deutsche Geschäftsbank sei operativ im 3. Quartal in die Verlustzone geraten, mache aber beim Umbau des Konzerns (die angekündigten) Fortschritte. Inklusive eines außerordentlichen Ertrages von 390 Mio. EUR aus der Konsolidierung der Hypothekenbankaktivitäten (Eurohypo) habe die Bank im 3. Quartal bei Einnahmen von 5,5 (6,5) Mrd. EUR einen Vorsteuerverlust von 181 Mio. EUR ausgewiesen (Nettoverlust nach Steuern 169 Mio. EUR), nach einem Gewinn von 363 Mio. EUR im Vorjahr.

Der Rückgang des Zinsertrages auf 1,711 (1,756) Mrd. EUR sei vor allem auf die Abgabe der Versicherungsaktivitäten, die Fusion der Eurohypo (wodurch sich die Bilanzsumme um 71 Mrd. EUR und auch die Risikoaktiva und die insgesamt ausstehenden Kredite verringern würden) und geringere Dividendenerträge aus dem "available for sale"-Bestand (Eigenbestand) zurückzuführen. Der Provisionsüberschuss in Höhe von 2,5 Mrd. EUR sei aufgrund der Scudder-Übernahme in etwa auf Vorjahreshöhe geblieben, wobei die Erträge aus dem Emissions- und Beratungsgeschäft marktbedingt rückläufig gewesen seien. Fortschritte mache die Bank beim angekündigten Umbau, insbesondere die Kostenentwicklung sei stark rückläufig.

Dem Anleger biete sich ein gemischtes Bild. Aufgrund der Bilanzstärke sowie der konsequenten "Umbaumaßnahmen" nach der Übernahme der Verantwortung durch Herrn Ackermann sei die Bank trotz des schwachen operativen Umfeldes auf einem klar vorgegebenen Weg. Das Management erwarte, den Höhepunkt der Rückstellungen gesehen zu haben. Zudem sei die Bank bei der Erreichung ihres Kostenzieles, das sich sowohl aus Effizienzzielen in Höhe von 2,7 Mrd. EUR als auch aus Erträgen aus der Abgabe von Randaktivitäten in Höhe von 1,4 Mrd. EUR bis Ende 2003 ergebe, über Plan.

Die Analysten der ING BHF-BANK begleiten die Neuausrichtung der Bank trotz schwieriger Marktbedingungen weiter positiv und bestätigen ihr "outperform" mittleres Risiko -Rating.