Die Analysten von Independent Research stufen die Aktie von Pfeiffer Vacuum (ISIN DE0006916604/ WKN 691660) unverändert mit "verkaufen" ein.

Das heute morgen vorgelegte Ergebnis liege insbesondere auf Ertragsebene über den Erwartungen der Analysten. Der Umsatzrückgang aufgrund der Dollarschwäche und der nach wie vor verhaltenen Konjunktur sei geringer ausgefallen als ursprünglich geschätzt. Mehr als die Hälfte des Umsatzrückgangs der ersten neun Monate auf 102,3 (110,9) Mio. Euro sei auf den schwachen Dollar zurückzuführen. Erfreulich sei, dass Pfeiffer Vacuum nach eigenen Angaben nach wie vor keine Marktanteile verloren habe und dass eine leichte Belebung - vor allem in den USA und Asien - festgestellt worden sei.

Allerdings sei der Anstieg des operativen Ergebnisses weniger durch eine verbesserte Rohertragsmarge zustande gekommen (Rohertragsmarge Q3 2003: 43,5%; Q3 2002: 45,2%) als durch deutlich reduzierte Aufwendungen für Vertrieb und Verwaltung. Der Planumsatz für das Gesamtjahr zwischen 140 und 145 Mio. Euro sei von dem Unternehmen bestätigt worden.

Die Analysten würden weiterhin mit einem Umsatz für 2003 von 141,3 Mio. Euro rechnen, würden aber vor dem Hintergrund der erzielten Margenverbesserung ihre Prognose für den Gewinn je Aktie von 1,02 auf nunmehr 1,13 Euro erhöhen. Für 2004 kalkuliere man einen Gewinn je Aktie von 1,50 (alt: 1,31) Euro und für 2005 einen Gewinn je Aktie von 1,68 Euro ein. Fundamental betrachtet könne man eine Verbesserung im operativen Geschäft erkennen. Der Titel werde allerdings mit einem KGV 2004e von rd. 19 ambitioniert bewertet was für ein Unternehmen mit einer eher niedrigen Wachstumsdynamik - wie es Pfeiffer Vacuum derzeit sei - nicht gerechtfertigt sei.

Die Analysten von Independent Research bewerten die Pfeiffer Vacuum-Aktie daher weiterhin mit "verkaufen".