Die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg haben die Aktie von Pfeiffer Vacuum (ISIN DE0006916605/ WKN 691660) unverändert mit "buy" eingestuft.

Der Cash Flow hätte sich weiter positiv entwickelt. Obwohl das dritte Quartal auf der Umsatzseite verhalten geblieben sei, habe das Unternehmen die Erfolge bei Kostensenkungsmaßnahmen zu verzeichnen. Das laufende Jahr wolle Pfeiffer Vacuum weiterhin mit einem Umsatz zwischen 140 und 145 Mio. Euro abschließen. Das Umsatzziel beinhalte das neue Geschäftsfeld der DVD. Nachdem in den ersten neun Monaten bereits 102,3 Mio. Euro in den Büchern stehen, müssten im vierten Quartal noch zwischen 37,7 und 42,7 Mio. Euro abgesetzt werden. Auf Basis des Auftragsbestandes von 24,4 Mio. Euro dürfte dies realistisch sein, zumal das vierte Quartal noch ein verbessertes Konjunkturumfeld verspreche. Daher belasse man die Umsatzschätzung bei 143,6 Mio. Euro.

Für das Gesamtjahr 2003 wolle Pfeiffer Vacuum eine zweistellige EBIT-Marge erreichen. Dies halte man auf Basis der Erfolge des dritten Quartals für möglich. Die Schätzung der Analysten liege bei einem EBIT von 14,8 Mio. Euro und einer EBIT-Marge von 10,3 Prozent. Den Gewinn je Aktie schätze man unverändert auf 1,18 Euro.

Der neue in der Bedeutung jedoch sehr kleine Unternehmensbereich DVD hätte im laufenden Jahr bislang sechs DVD-Produktionslinien (beschrieben) sowie ein paar Metallizer verkaufen können. Darüber hinaus seien im Auftragsbestand weitere Linien, Bonder und Metallizer enthalten. Der Bereich sei derzeit noch defizitär. Das Unternehmen strebe das Erreichen der Gewinnzone Mitte nächsten Jahres an. Pfeiffer Vacuum dürfte aber hier nicht zuletzt aufgrund des späten Markteintrittes und des stark umkämpften Marktes nur ein Nischenplayer bleiben.

Die Margensituation dürfte sich nach den Kostensenkungsmaßnahmen 2004 bei einem entsprechenden Umsatzanstieg verbessern. Daher gehe man von einer Bruttomarge in Höhe von 46,1 Prozent aus. Des Weiteren sei auch im operativen Ergebnis mit einer Verbesserung zu rechnen. Eine EBIT-Marge von 14 Prozent erscheine nach Ansicht der Analysten durchaus erzielbar. Das Nettoergebnis belasse man bei 14,8 Mio. Euro, was einer Nettoumsatzrendite von 9,4 Prozent entspreche. Der Gewinn je Aktie würde damit 1,71 Euro betragen. Die sich abzeichnende Belebung auf der Kundenseite mache Hoffnung für 2004.

Vor diesem Hintergrund empfehlen die Analysten der LBBW die Aktie von Pfeiffer Vacuum weiterhin zu kaufen.