Die Analysten von Independent Research empfehlen die Aktie von ProSiebenSat.1 Media (ISIN DE0007771172/ WKN 777117) weiterhin zum Verkauf.

Der Konzernumsatz habe sich im dritten Quartal 2003 um drei Prozent auf 362,7 Mio. Euro gesteigert. Damit habe das Unternehmen erstmals seit 2000 wieder steigende Quartalsumsätze ausweisen können. Das EBT sei in Q3 2003 von -53,6 Mio. Euro auf -8,8 Mio. Euro gestiegen. Der Konzernfehlbetrag sei von -49,3 Mio. Euro im Vorjahresquartal auf -6,9 Mio. Euro gefallen. Damit halte die Verlustsituation an. Allerdings sei das dritte Quartal im Fernsehgeschäft traditionell das schwächste, da hier unter anderem Freizeitaktivitäten im Freien im Vordergrund stehen würden und der Fernsehkonsum somit relativ gering sei. Wichtiger sei aus Sicht der Analysten die Veränderung der Kostenstruktur.

ProSiebenSat.1 habe an sämtlichen Kostenpositionen Kürzungen vorgenommen. So seien Programm- und Materialaufwand in den ersten drei Quartalen 2003 auf 875,5 Mio. Euro von 992,2 Mio. Euro in den ersten drei Quartalen 2002 verringert worden. Nach Erachten der Analysten seien derartige Einsparungen generell kritisch zu werten, da die Ausgaben strategischen Charakter hätten und Einsparungen entsprechend die Gewinnqualität reduzieren würden. Dennoch sehe man derartige Schwierigkeiten bei den Medienkonzern derzeit nicht, da das Unternehmen den Marktanteil gesteigert habe.

Die Zahlen des Unternehmens seien unter dem Strich im Rahmen der Analystenschätzungen ausgefallen. Wichtig sei deshalb der Ausblick des Unternehmens. Die ProSiebenSat.1-Gruppe rechne nun damit, dass der Fernsehwerbemarkt im Gesamtjahr 2003 netto ein Minus von fünf bis sieben Prozent aufweisen werde. Damit trage das Unternehmen der positiven Marktentwicklung des dritten Quartals Rechnung und korrigiere seine bisherige Prognose von minus fünf bis minus zehn Prozent für das Jahr 2003 nach oben. Das Unternehmen erwarte, im Gesamtjahr 2003 ein positives EBITDA in dreistelliger Millionenhöhe zu erwirtschaften.

Der Sender Sat.1 werde wahrscheinlich in diesem Jahr operative schwarze Zahlen schreiben können. Damit erhöhe das Unternehmen seine Prognosen nur moderat. Interessant wäre vor allem ein Ausblick auf 2004. Allerdings sei die Visibilität im Fernsehwerbemarkt unverändert äußerst gering. Nachhaltige positive Impulse für die Aktie dürften von den Zahlen nicht ausgehen. Die Aktie weise derzeit ein starkes Momentum auf. Allerdings sei der Titel mit einem KGV 2005e von rund 34 bereits zu teuer.

Die Analysten von Independent Research bestätigen ihre "verkaufen"-Empfehlung für die ProSiebenSat.1 Media-Aktie.