Die Analysten der Stadtsparkasse Köln stufen die Aktie der Telecom Italia (ISIN IT0003497168/ WKN 120470) mit "Marketperformer" ein.

Im dritten Quartal habe das EBITDA um 2,6% auf 3,72 Mrd. Euro zugelegt, der Umsatz habe sich um 1,7% auf 7,5 Mrd. Euro verringert. Unter der Annahme konstanter Wechselkurse hätte sich der Umsatz um 3% erhöht. Die EBITDA-Marge sei von 47,4% auf 49,5% gestiegen. Das operative Ergebnis habe sich um 11% auf 1,9 Mrd. Euro verbessert. Unterm Strich habe Telecom Italia einen Gewinn von 825 Mio. Euro ausweisen können, nach einem Verlust von 349 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum. Telecom Italia habe vor allem von der Aufhebung einer Sondersteuer für die Telekom-Branche und einem starken Ergebnis der Mobilfunktochter TIM profitiert.

Wachstumstreiber sei einmal mehr der Mobilfunk mit einem Zuwachs von 10% gewesen. Im Festnetz hätten trotz des forcierten Wettbewerbs im Ortsnetz dank dem Ausbau der Datendienste wieder Marktanteilsgewinne verbucht werden können. Zusammen mit höheren Anschlussgebühren sei in den ersten neun Monaten ein Zuwachs um 1,2% erzielt worden. Die Vergleichbarkeit der Zahlen mit den Vorjahreswerten sei aufgrund der zum 1. Januar vollzogenen Fusion mit Olivetti sowie des sich ständig verändernden Konsolidierungskreises erschwert.

Die Ergebnissteigerung sei wesentlich auf den anhaltenden Kostenabbau, das verbesserte operative Ergebnis und außerordentliche Erträge zurückzuführen. So habe eine positive Entscheidung des Europäischen Gerichtshofs bezüglich bestimmter Lizenzzahlungen in Italien zu einem außerordentlichen Bruttoertrag in Höhe von 1,5 Mrd. Euro geführt.

Im Zeitraum von 2003 bis 2005 sollten die Umsätze um 4 bis 4,5%, das EBITDA um 5 bis 5,5% und das EBIT um 8 bis 8,5% pro Jahr steigen. Diese Wachstumsraten seien sehr ambitioniert.

Die vorgelegten Zahlen hätten am oberen Ende der Erwartungen gelegen. Die operative Entwicklung des Konzern zeige sich weiterhin solide, man sehe aber kaum Potenzial für positive Überraschungen. Nachdem die Fusion mit Olivetti vollzogen sei, stehe zunächst die Reduzierung der stark gestiegenen Verschuldung im Vordergrund.

Die Analysten der Stadtsparkasse Köln bewerten die Aktie der Telecom Italia unverändert mit "Marketperformer".