Die Analysten der Raiffeisen Centrobank nehmen für die Aktie von BWT (ISIN AT0000737705/ WKN 884042) ein Upgrade von "neutral" auf "übergewichten" vor.

Das Halbleitergeschäft von BWT sei zur Zeit das bestimmende Thema in der Aktie. Aufgrund der Rahmenbedingungen (USD-Schwäche, Verlagerung der Fertigungskapazitäten nach Asien) habe bis dato die Skepsis überwogen, ob BWT ausreichend am Aufschwung der Halbleiterindustrie partizipieren könne. Nun würden die Analysten zwei europäische Großprojekte mit einem Volumen von jeweils rd. EUR 20 Mio. orten, für deren Projekterrichter BWT bereits erfolgreich Projekte realisiert habe. Mit diesen beiden Projekten wäre für das Jahr 2004 eine ausreichende Auslastung und damit der Break Even im Halbleiterbereich sichergestellt. Unter der Annahme eines Umsatzes im Halbleitergeschäft von zumindest EUR 38 Mio., rechne man für 2004 mit einem Gewinn je Aktie von EUR 1,08 (zuvor EUR 1,11).

Nach der Gewinnwarnung vom Juli diesen Jahres habe BWT mit den 9-Monatszahlen den reduzierten Ausblick bestätigt. In den ersten 3 Quartalen habe sich der Umsatz um 7,5% auf EUR 294 Mio. reduziert. Die im August akquirierte dänische HOH-Gruppe sei im 3. Quartal noch nicht in den Konzernzahlen erfasst worden. Laut BWT solle diese mit dem Jahresabschluss 2003 rückwirkend ab 1. Juli einbezogen werden. Aufgrund der hohen Verluste im Halbleitersegment sei das EBIT von EUR 18,6 Mio. auf EUR 11,9 Mio. eingebrochen. Nach einem verbesserten Finanzergebnis - durch die rückläufige Nettofinanzverschuldung habe sich dieses von EUR 3,0 Mio. auf EUR 1,6 Mio. verbessert - habe sich im EBT ein Rückgang von 35% auf EUR 10,3 Mio. gezeigt.

Gelinge BWT als europäischer Marktführer die Akquisition der Aufträge nicht, müsse BWT nach Meinung der Analysten die strategische Sinnhaftigkeit dieses hochvolatilen Geschäftsbereiches in Frage stellen. Eine Schließung würde zwar nochmals Einmalaufwendungen im geschätzten Ausmaß von rund EUR 5-7 Mio. und unter Umständen Firmenwertabschreibungen zur Folge haben, langfristig aber die Ergebnisvolatilität und Planungssicherheit von BWT wesentlich verbessern. Mit oder ohne Halbleitergeschäft stelle sich die Bewertung von BWT nach Peer Group Multiples und DCF-Methode als günstig dar.

Die Analysten der Raiffeisen Centrobank stufen daher die BWT-Aktie von "neutral" auf "übergewichten" herauf, mit einem Kursziel von EUR 15.