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Analysen - DAX 100
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22.12.2003
Allianz-Call aussichtsreich
EURO am Sonntag
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www.optionsscheinecheck.de
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Den Experten der "EURO am Sonntag" zufolge ist der Call (ISIN DE0005563613/ WKN 556361) auf Aktien der Allianz (ISIN DE0008404005/ WKN 840400) ein aussichtsreiches Optionsschein-Investment.
Fundamental gebe es nach Einschätzung der Analysten bei der Allianz gute Chancen auf ein zweistelliges Gewinnwachstum in den kommenden Jahren. Ein Grund dafür sei, gemäß JP-Morgan-Analyst Michael Huttner, dass die Allianz die Belastung durch die Dresdner Bank soweit wie möglich in die Bilanz für 2003 packen wolle.
Ende September hätten die Wertberichtigungen der Kreditabwicklungstochter IRU ca. 506 Mio. Euro ausgemacht - mehr als zwei Drittel der Risikovorsorge für die Bank.
Indirekt habe der Versicherer den strategischen Schachzug bereits im November angekündigt, als der Konzern vor Präsentation der Zahlen fürs dritte Quartal angedeutet habe, dass sich der 2,8 Milliarden-Euro-Gewinn aus dem Verkauf der Anteile am Konsumgüterkonzern Beiersdorf nicht in vollem Umfang auf das Jahresendergebnis auswirken werde. Parallel dazu, um möglichen Ausfällen im Kreditgeschäft der Dresdner Bank vorzubeugen, forciere die IRU den Verkauf werthaltiger Kredite.
In dieser Woche habe die Allianz-Tochter bekannt gegeben, sie wolle ein weiteres, sieben Milliarden Euro schweres Kreditpaket abstoßen. Fürs vierte Quartal schätze Huttner die Summer der veräußerten Kredite auf zehn Milliarden Euro.
Von den Restrukturierungserfolgen sei auch die Rating-Agentur Fitch beeindruckt gewesen und habe die Bewertung der langfristigen Verbindlichkeiten von A- auf A erhöht und mit A+ das Finanz-Rating für die Dresdner Bank bestätigt. Zudem habe Fitch den Ausblick für beide Ratings von "negativ" auf "stabil" geändert.
Mit den anvisierten Kosteneinsparungen in Höhe von einer Milliarde Euro bis zum Jahr 2005 sollte es der Allianz gelingen, den Gewinn vor Goodwill-Abschreibungen 2004 und 2005 um mindestens 14% bzw. 25% zu erhöhen. Zudem sei die Aktie nach den Gewinnschätzungen von JP Morgan für das kommende Jahr mit einem KGV von 9,8 im Branchenvergleich unterbewertet.
Den Experten der "EURO am Sonntag" zufolge ist der o.g. Call auf Allianz-Aktien ein interessantes Investment.
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