Holger Bosse, Analyst von Helaba Trust, bewertet die Telefonica-Aktie (ISIN ES0178430E18/ WKN 850775) mit "neutral".

Positiv aufgenommen worden sei der Bericht zum 3. Quartal 2003. Mit Blick auf die positive Entwicklung in Lateinamerika hätten sich die Geschäftsperspektiven wieder deutlich aufgehellt. Erstmals hätten insbesondere die Stabilisierung des brasilianischen Reals und des argentinischen Pesos sowie die Ausweitung der Teilnehmerbasis (+20,1%; 88,9 Mio. Kunden) nach sechs mageren Quartalen wieder für einen Erlöszuwachs gesorgt (+6,4% gegenüber dem Vorjahr).

Die Spanier hätten darüber hinaus dank erfolgreicher Kostensenkungsmaßnahmen mit einem überproportionalen Anstieg beim EBITDA (+17,0%) und einer satten Marge von 45,9% geglänzt (Vorquartal: 44,2%;Vorjahr: 41,8%).

Wenngleich sich die Unternehmensperspektiven zuletzt wieder deutlich aufgehellt haben, bietet der Telefonica-Titel aufgrund des bereits erreichten Bewertungsniveaus (EV/EBITDA 2004e: 5,2) aus heutiger Sicht jedoch weiterhin nur ein durchschnittliches, neutrales Kurspotenzial.