Der Analyst von SES Research, Robert Suckel, stuft die Aktie von d+s online (ISIN DE0005336804/ WKN 533680) unverändert mit "Marketperformer" ein.

Die d+s online habe am 14.05.04 den Bericht für das erste Quartal 2004 vorgelegt. Demnach habe das Unternehmen folgende Eckdaten erreicht: Umsatz: 11,40 Mio. Euro; EBITDA: 0,30 Mio. Euro; EBIT: -0,85 Mio. Euro. Die berichteten Werte hätten im Rahmen der Analystenprognosen gelegen.

Aus den vergangenen drei Quartalen könnten aus Sicht der Analysten im Wesentlichen zwei Schlüsse gezogen werden: 1) d+s online habe es auf beeindruckende Weise geschafft, die Produktivität der Gesellschaft nachhaltig auf ein Niveau zu heben, welches der Gesellschaft ein Cash Flow positives Arbeiten erlaube. Man vermute, dass die Call-Volumina im ersten Quartal unterhalb der Planung gelegen hätten, so dass die Gesellschaft die Produktivität auch in schwachen Phasen auf einem profitablen Level halten könne.

2) Die vergangenen drei Quartale würden allerdings auch zeigen, dass die Gesellschaft umsatzseitig im Kerngeschäft nicht so voran gekommen sei, wie dies ursprünglich geplant gewesen sei. Im Q1-Bericht seien allerdings Andeutungen zu erkennen, dass dieser Trend im nächsten Quartal im positiven Sinne gebrochen werden könnte.

Zusammenfassend lasse sich festhalten, dass die Produktivität nicht mehr den kritischen Faktor bei der Bewertung von d+s online darstelle. Allerdings reiche das Umsatzvolumen derzeit nicht aus, um auf ganzer Linie zu überzeugen. Da die offenbar leicht unterplanmäßige Volumen-Entwicklung in den vergangenen Quartalen dazu geführt habe, dass die Gesellschaft die operative Marge nicht auf das von den Analysten ursprünglich erwartete Niveau habe heben können, würden sie für das laufende und kommende Jahr ihre Prognosen senken. Den fairen Wert sehe man auf Basis des neuen Zahlenwerkes bei rund 2,50 Euro je Aktie. Dieser beinhalte jedoch nicht mögliche Werteffekte durch die geplanten Akquisitionen.

Die Analysten von SES Research bestätigen ihr "Marketperformer"-Rating für die Aktie von d+s online.