ERGO ist gut positioniert

Die Analysten von HSBC Trinkaus empfehlen, die Aktie der VICTORIA Holding - die künftige ERGO-Aktie (WKN 841 852)- zu halten. Im Vergleich zu Allianz und AMB sei VICTORIA/ERGO fair bewertet. Weiteres, wenngleich auch nur ein geringes Kurspotential sehen die Düsseldorfer durch die höhere Gewichtung von ERGO im MDax. Zur Performance trügen auch die Umstellung der vinkulierten Namens- auf Inhaberaktien und die leichtere Stückelung von 5-DM bei.

Vor dem Hintergrund der wachsenden Notwendigkeit privater Alters- und Krankenvorsorge sei ERGO als größter europäischer Kranken- und zweitgrößter deutscher Lebensversicherer unter Wachstumsgesichtspunkten "gut positioniert". Rund 72 % aller Beitragseinnahmen entfallen bei den ERGO-Gesellschaften VICTORIA, D.A.S., Hamburg-Mannheimer und DKV auf das Personenversicherungsgeschäft.

Mit dem Zusammenschluß verbesserten sich die strategischen Perspektiven der Einzelgesellschaften. Es gebe aber auch Grenzen und Risiken dieses strategischen Potentials, urteilen die Düsseldorfer in ihrer ERGO-Unternehmensstudie und führen hierzu unter anderem die Auslandsexpansion an. Prinzipiell sei die geplante Expansion ins Ausland zu begrüßen, da sie Wettbewerbsvorteile wie eine bessere Risikostreuung und die Glättung der Geschäftsentwicklung nach sich ziehe. Es müsse aber genau zwischen strategischem Sinn und Renditegesichtspunkten abgewogen werden. Für einen Privatkundenversicherer sei eine dichte lokale Präsenz von hoher Bedeutung. Partnerschaften könnten somit die preiswertere Lösung sein, raten die Trinkaus-Analysten.

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