Die Analysten der Stadtsparkasse Köln stufen die Aktie von D.Logistics (ISIN DE0005101505/ WKN 510150) mit "Underperformer" ein.

Im Zuge der weiteren Umstrukturierung seien die bisherigen sechs Geschäftsbereiche zunächst auf drei neue Geschäftsbereiche aufgeteilt worden. Der umsatzstärkste Bereich sei die Konsumgüterverpackung, in dem knapp die Hälfte der Gesamtumsätze erzielt würde. In der Industriegüterverpackung würden im Wesentlichen Produkte des Maschinen- und Anlagenbaus verpackt. Der Bereich Lagerlogistik biete Dienstleistungen im Bereich Warehousing (Wareneingang, Lagerhaltung, Kommissionierung und Versand) an.

Das Unternehmen habe solide Zahlen für das zweite Quartal 2004 vorgelegt. Der Umsatz sei um 9,5% auf 83,76 Mio. Euro im Vergleich zum Vorjahreszeitraum geklettert. Das operative Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITA) habe sich um 97% auf 2,53 Mio. Euro verbessert. Die EBITA-Marge sei von 1,7% auf 3,0% gestiegen. Der Nettoverlust habe auf 300.000 Euro halbiert werden können.

Insbesondere die Bereiche Industriegüterverpackung und Lagerlogistik hätten sich im Vergleich zu den geplanten Ergebnissen positiv entwickelt. Während das operative Ergebnis im Segment Industriegüterverpackung gegenüber dem Vorjahresquartal bei 1,23 Mio. Euro stagniert habe (+ 8% zur Planvorgabe), habe im Bereich Lagerlogistik ein Ergebnis auf EBITA-Basis von 1,12 Mio. Euro gegenüber einem Verlust von 220.000 Euro im Vorjahreszeitraum ausgewiesen werden können.

Bei konsolidierten Umsätzen von 20,57 Mio. Euro in der Lagerlogistik sei somit eine EBITA-Marge von 5,4% erwirtschaftet worden. Im Segment Konsumgüterverpackung habe ein Rückgang des operativen Ergebnisses um 33% auf 680.000 Euro hingenommen werden können. Dies sei nach Unternehmensangaben auf Umsatzausfälle in den USA zurückzuführen. Der konsolidierte Umsatz im 2. Quartal habe wegen Nachholeffekten in Italien dennoch mit 39,23 Mio. Euro um 7,8% höher als im zweiten Quartal 2003 gelegen.

Die Eigenkapitalquote des im hessischen Hofheim ansässigen Unternehmens habe am 30. Juni bei 25,9% gelegen. Dies entspreche einem Zuwachs von 3,5 Prozentpunkten gegenüber Ende letzten Jahres. D.Logistics habe am 30. Juni 2004 weltweit 3.334 Mitarbeiter beschäftigt, 105 weniger als am Ende des ersten Quartals. Die Planung für das laufende Geschäftsjahr, die Umsatzerlöse von 305 Mio. Euro (320,3 Mio. Euro im Vorjahr) und ein operativen Ergebnis (EBITDA) von 8,7 Mio. Euro vorsehe, sei nach der Veröffentlichung der Quartalszahlen bestätigt worden.

Finanzvorstand Schwinger-Caspari erwarte in den Bereichen Konsum- und Industriegüterverpackung größere Neuaufträge. Der Ausblick auf eine rückläufige Umsatzentwicklung in 2004 sei enttäuschend. Es gebe zwar positive Tendenzen in der Geschäftsentwicklung, die EBITA-Margen würden dennoch schwach bleiben. Aus dem Verkauf weiterer Unternehmensteile könne ein erneuter Wertberichtigungsbedarf in 2004 entstehen.

Die Analysten der Stadtsparkasse Köln bleiben skeptisch und bestätigen auch aufgrund der hohen Bewertung ihre Einschätzung "Underperformer" für die D.Logistics-Aktie.