Die Analysten der Nord LB stufen die Aktie von PULSION Medical Systems (ISIN DE0005487904/ WKN 548790) mit "akkumulieren" ein.

Der Konzern habe den Umsatz im ersten Halbjahr des laufenden Geschäftsjahres um 29% von EUR 5,9 Mio. auf EUR 7,6 Mio. verbessert. Die Bruttomarge habe bei 68% (H1 2003: 61%; 2003: 65%) gelegen. Das EBIT habe EUR 0,4 Mio. (H1 2003: EUR -1,4 Mio.) und das Halbjahresergebnis EUR 0,1 Mio. (H1 2003: EUR -1,6 Mio.) betragen. Zudem seien die allgemeinen Verwaltungskosten (EUR -1,2 Mio.; -9%), als auch die F&E-Kosten (EUR -0,5 Mio.; -29%) reduziert worden.

Zinsaufwendungen in Höhe von EUR 0,2 Mio. hätten zu einem EBT von EUR 0,3 Mio. (H1 2003: -1,6 Mio.) geführt. Nach Steuern in Höhe von EUR -0,063 Mio. und Minderheitenanteilen in Höhe - von EUR -0,078 Mio. (bedingt durch die englische Tochter) sei ein Nettogewinn von EUR 0,136 Mio. verblieben. Der operative Cashflow sei im ersten Halbjahr 2004 mit EUR 1,2 Mio. in den positiven Bereich gedreht worden. Im Halbjahresvergleich hätten sich die liquiden Mittel um EUR 0,6 Mio. auf EUR 4,0 Mio. reduziert.

Für das laufende Geschäftsjahr würden die Analysten von Umsatzzuwächsen in Höhe von rund 25% ausgehen. Die Bruttomarge werde weiterhin bei rund 68% erwartet. Das EBIT solle bei EUR 0,7 Mio., das Nachsteuerergebnis bei EUR 0,2 Mio. und damit erstmalig im positiven Bereich liegen. Für das Geschäftsjahr 2005 erwarte man ein weiters Umsatzwachstum in Höhe von rund 18%. Das EBIT sehe man bei EUR 2,4 Mio. und das Nettoergebnis bei EUR 1,5 Mio. Für 2006 werde ein Umsatzwachstum von 15% auf EUR 22,4 Mio. erwartet. Man rechne mit einem EBIT bei 4,0 Mio. und einem Nettoergebnis bei EUR 2,7 Mio.

Vorstandsvorsitzende Pfeiffer habe Anfang Juli dieses Jahres 175.000 Aktien aus seinem Privatbesitz verkauft, nachdem er bereits im November 2003 225.000 Stück veräußert habe. In Folge dessen habe der Kurs im Juli und August von rund EUR 4,50 auf Werte von knapp über EUR 3,00 nachgegeben. Erst im September habe er sich auf einen Wert von gegenwärtig rund EUR 4,00 erholt.

Die Wachstumsraten beim Umsatz von 29% (in H1) bzw. 46% (in Q2) seien überaus erfreulich. Die Analysten würden die PULSION Medical Systems AG insbesondere mit ihrer patientenschonenden PiCCO-Technologie auf einem guten Weg sehen und eine sukzessiv verstärkte Marktdurchdringung erwarten. Weiteres Potential könnte sich ab 2006/2007 aus den Kooperationen mit Dräger und Philips ergeben. Auch das abermalige steigern der Bruttomarge auf nun 68% unterstreiche den positiven Trend. Nach Erachten der Analysten sollte PULSION am Ende dieses Geschäftsjahres erstmals ein positives Jahresergebnis ausweisen.

Die Analysten der Nord LB sehen sich in ihrem Anlageurteil für die PULSION Medical Systems-Aktie bestätigt und belassen dieses bei "akkumulieren".

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.