Nachdem der Preis für Rohöl in den vergangenen Tagen rückläufig war und nun zumindest nicht mehr ausschließlich im Blickpunkt der Investoren steht, könnte der Euro-Dollar-Wechselkurs eine Renaissance als Störeinfluss für den deutschen Aktienmarkt erfahren, so die Analysten der DZ BANK.

Die jüngste Aufwertung des Euros gegenüber dem US-Dollar sei für den MDAX per Saldo positiv zu sehen. Der MDAX weise eine deutlich positive Korrelation zur Entwicklung des Euro zum US-Dollar auf. Seit 1988 habe der MDAX gegenüber dem DAX in Phasen einer Euro-Aufwertung regelmäßig eine Outperformance ausgewiesen. Dies sei damit zu erklären, dass die relativ kleineren Unternehmen des MDAX einen erheblich geringeren Anteil ihrer Umsätze im Dollar-Währungsraum tätigen würden als beispielsweise die internationaler aufgestellten Unternehmen des DAX.

Auf diese Weise seien die MDAX-Unternehmen von einem Wertverfall des Dollar weniger betroffen. Gleichzeitig würden MDAX-Unternehmen aufgrund der vergleichsweise hohen Einkaufs- und Produktionsaktivität in Asien und den USA von einem schwachen US-Dollar profitieren. Da man auf Sicht des kommenden Jahres jedoch keine weiterführende Aufwertung des Euro gegenüber dem US-Dollar erwarte, gehe man davon aus, dass der MDAX seine Outperformance, welche er im laufenden Jahr gegenüber dem DAX habe aufbauen können, nicht werde fortsetzen können.