Das starke Lebens- und Krankenversicherungsgeschäft von Ergo (WKN 841852) (Prämienanteil im Konzern 80%) liefert angesichts befriedigender Margen stabile Ergebnisbeiträge.

Das Prämien-und Ertragswachstum liege permanent über dem Branchendurchschnitt. Die Börse habe zuletzt die von der Mutter Münchener Rück geförderten Auslandsaktivitäten (zuletzt in Italien, Österreich und den MOE-Staaten) honoriert. Im versicherungsspezifischen IT-Bereich setzte Ergo in Deutschland Maßstäbe (evtl. Börseneinführung der Tochter ADA-HAS IT-Management).

Als kursstimulierende Sonderaspekte wegen der Vorteile im Bankenvertrieb und der Skaleneffekte wäre die evtl. Aufstockung an der HypoVereinsbank und/oder Übernahme der Nürnberger Versicherung (steht bei der Deutschen Bank zur Disposition) durch die Mutter Münchener Rück zu nennen. Der Substanzwert (nach Versichertenanteilen) liege mit geschätzten 21 Mrd. DM deutlich über dem Börsenwert von derzeit 17 Mrd. DM (daher starker Profiteur der Steuerreform).

Das Rating bleibe unverändert bei Outperformer wobei das Kursziel bei 155-160 Euro liege.