British Telecom neutral (unverändert) letzte Analyse: 06/98
Großbritannien / Telekommunikation

WPK-Nr. / Reuters: 869.313 / BT.L

Stefan Gäde / Maren Both
Wertpapier-Research
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Kurs am 18.11.98: 831,50 Pence
KGV (Ergebnis 1999): 22,7

Umsatzplus von 10% im 1. Halbjahr 1998/99

British Telecom (BT) habe im 1. Halbjahr 1998/99 (30.9) den Umsatz um 10% auf 8,6 Mrd. £ steigern können, berichten die Analysten der Hamburgischen Landesbank. Inklusive eines außerordentlichen Ertrages in Höhe von 1,1 Mrd. £ aus dem Verkauf eines 20%-Anteils von MCI an WorldCom sei der Vorsteuergewinn von 1,5 auf 2,6 Mrd. £ im Vergleich zum Vorjahreszeitraum gestiegen. Ohne diesen Sondereinfluß wäre das Ergebnis hauptsächlich aufgrund von operativen Verlusten der Joint Ventures Viag Interkom und der niederländischen Telfort leicht zurückgegangen, so die Analysten. Das Ergebnis je Aktie vor a.o. Posten sei von 16,8 p auf 16,3 p gesunken. Das Betriebsergebnis habe sich im 1. Halbjahr um 6,3% auf 1,8 Mrd. £ erhöht. Insbesondere der Mobilfunk und das Internet-Geschäft hätten hierzu beigetragen. Im Mobilfunk sei die Zahl der Teilnehmer um 19% auf rund 3,4 Millionen bei einer Umsatzsteigerung um 21% auf 639 Mio. £ gestiegen

Joint Venture mit AT&T

Der britische Marktführer BT und der amerikanische Großkonzern AT&T wollten in einem Joint Venture, das noch durch die zuständigen Wettbewerbsbehörden genehmigt werden müsse, ihre internationalen Aktivitäten gemeinsam abwickeln. Dabei handele es sich vornehmlich um den Großkundenbereich, der als sehr gewinnträchtig gelte. BT erhalte dadurch Zugang zum wichtigen US-Markt und könne so ein globales Netzwerk aufbauen, nachdem die Fusion mit der amerikanischen MCI gescheitert sei. Mit dieser habe BT das Joint Venture Concert aufgebaut. Den knapp 25%igen Anteil von MCI habe BT im September übernommen. Concert solle so als Volltochter in das neue Joint Venture mit AT&T eingebracht werden.

Ausblick und Einschätzung

BT wolle seine internationale Präsenz weiter ausbauen. Im asiatisch-pazifischen Raum seien im Oktober zwei bedeutende Beteiligungen in Malaysia und Süd Korea erworben worden. In Europa seien weitere Investitionen insbesondere in Spanien geplant. BT habe vor kurzem seinen Anteil am zweitgrößten spanischen Mobilfunkbetreiber Airtel von 2% auf 17,8% erhöht. Große Hoffnungen würden auch auf die 45%-Beteiligung an der deutschen Viag Interkom gesetzt.

Die Analysten sind der Meinung, daß BT seine Position durch das bevorstehende Joint Venture mit AT&T deutlich stärken und sich mit Concert gegenüber den beiden größten Konkurrenten MCI/WorldCom und Global One gut behaupten werde. Der Erlös aus dem Verkauf des MCI-Anteils sorge für Akquisitionsphantasie. Es bleibe abzuwarten, ob weitere Beteiligungen strategisch sinnvoll vorgenommen werden. Die Experten sehen auf dem aktuellen Kursniveau kein großes Steigerungspotential und belassen deshalb ihr Rating auf neutral.