Die Experten von "Performaxx" empfehlen die Aktie von Reinecke + Pohl Sun Energy (ISIN DE0005250708/ WKN 525070) in ihrer Ersteinschätzung zu kaufen.

Die in Hamburg ansässige Reinecke + Pohl Sun Energy AG (kurz RPSE) sei tätig in der Projektierung und Realisierung von Photovoltaikanlagen. Das Unternehmen sei im März 2005 durch die Einlage der Reinecke + Pohl Solare Energien GmbH in den mittlerweile umfirmierten Börsenmantel der (nach Insolvenz vermögenslosen) BK Grundbesitz & Beteiligungs AG entstanden.

Die Bewertung von RPSE nehme man anhand eines einfachen Zwei-Phasen-Modells der Ertragsdiskontierung vor, mit detaillierten Schätzungen von 2005 bis 2012 und einer konstanten Unternehmensentwicklung ab 2013. Dabei lege man zwei verschiedene Szenarien zugrunde. Zunächst bewerte man die Gesellschaft auf Basis einer realistisch erscheinenden Umsatz- und Ertragsentwicklung für die nächsten Jahre. In einem zweiten Szenario gehe man dann retrograd vor und prüfe, welche künftige Geschäftsentwicklung auf dem aktuellen Kursniveau der RPSE-Aktie bereits eingepreist sei.

Für beide Szenarien bestimme man einen einheitlichen Diskontierungszins nach der CAPM-Methode (Capital Asset Pricing Model). Dabei bemesse man den risikolosen Zins nach der Umlaufrendite festverzinslicher deutscher Wertpapiere, die aktuell bei 3,05 Prozent liege. Die Marktrisikoprämie setze man gemäß der Empfehlung des Arbeitskreises "Finanzierung" der Schmalenbachgesellschaft mit 5,5 Prozent an.

Den Beta-Faktor als Maß für das systematische Risiko eines bestimmten Wertpapiers würden die Experten mit 1,3 festlegen, da sie die RPSE-Aktie mittelfristig für etwas schwankungsintensiver als den Gesamtmarkt halten würden. Auf die Ermittlung des Beta-Faktors anhand einer Regressionsanalyse zwischen der RPSE-Aktie und dem das Marktportfolio repräsentierenden DAX verzichte man, da die RPSE-Aktie nur eine schwache Korrelation von 0,03 zu dem Index und somit zum Gesamtmarkt aufweise. Auf Basis dieser Annahmen ergebe sich ein Diskontierungszins von 10,20 Prozent.

Insgesamt bleibe festzuhalten, dass RPSE zum jetzigen Zeitpunkt eine schlüssige Equity-Story vorzuweisen habe. Trotz politischer Unwägbarkeiten werde die Solarbranche mit hoher Wahrscheinlichkeit in den nächsten Jahren von starkem Wachstum geprägt sein. RPSE habe sich in diesem Umfeld mit schlanken Kostenstrukturen, einer sinnvollen Vertriebsstrategie und langfristig gesicherten Lieferbeziehungen aussichtsreich positioniert.

Da der Unternehmenswert bei einer plausibel erscheinenden Geschäftsentwicklung über die nächsten Jahren ein erhebliches Aufwärtspotenzial besitzt, stufen die Experten von "Performaxx" die Aktie von Reinecke + Pohl auf dem aktuellen Kursniveau mit dem Anlageurteil "kaufen" ein.