Der Analyst Andreas Heine von der HypoVereinsbank senkt sein Rating für die Aktien von DSM (ISIN NL0000009769/ WKN 876300) von vorher "buy" auf jetzt "outperform".

Die Gesellschaft habe Zahlen für das zweite Quartal 2005 veröffentlicht.

Dabei habe das EBIT mit 217 Millionen Euro leicht unter den Erwartungen der Analysten der HypoVereinsbank gelegen. Alle Sektoren hätten das Ergebnis gegenüber dem Vorquartal verbessern können. Vor allem die Performance des Bereichs Materials habe über den Erwartungen gelegen. Das Nettoergebnis sei aufgrund eines schwächeren Finanzergebnisses und eines Sonderaufwandes auf 133 Millionen Euro gesunken. Im dritten Quartal solle das EBIT 25% über dem Vorjahresniveau liegen. Insgesamt liege die Erwartungshaltung beim EBIT bei 192-213 Millionen Euro.

Der Hauptversammlung werde vorgeschlagen, einen Aktiensplitt im Verhältnis 1:2 durchzuführen. Man gehe von einem positiven Kurseffekt von dieser Maßnahme aus.

Im Bereich Nutritional Products habe die EBIT-Marge im zweiten Quartal 2005 auf 20,9% gesteigert werden können. In den kommenden Quartalen rechne man hier aufgrund des saisonalen Musters allerdings nicht mit weiteren Ertragssteigerungen. Im Bereich Life Science Products habe das EBIT im abgelaufenen Quartal um 6 Millionen Euro verbessert werden können. Diese Verbesserung habe dabei auf allen Einheiten basiert. Das Ergebnis der Einheit werde sich voraussichtlich weiter verbessern. Im Segment Performance Materials sei das EBIT um 22% gestiegen. Das Volumen sei allerdings nur bei Engineering Plastics und Resins höher gewesen. Der wesentliche Treiber der Gewinnentwicklung seien der bessere Produktmix und substantielle Preissteigerungen gewesen. Für das zweite Halbjahr erwarte man höhere Rohstoffkosten. Daher werde das Ergebnis des zweiten Halbjahres 2005 wahrscheinlich unter dem des ersten liegen. Im Bereich Industrial Chemicals gehe der Anstieg um 11 Millionen Euro auf 54 Millionen Euro binnen eines Quartals vor allem auf Preissteigerungen bei gleichzeitig geringeren Rohstoffpreisen zurück. Auch hier hätten alle Einheiten zum Ertragsanstieg beisteuern können.

Man erhöhe das Kursziel von zuvor 67 Euro auf jetzt 69 Euro. Dies entspreche dem fairen Wert im SoP-Modell. Das DCF-Modell liefere mit 87 Euro einen noch wesentlich höheren fairen Wert. Beim Kursziel habe man sich aber am niedrigeren Wert orientiert.

Die Analysten von der HypoVereinsbank senken ihr Votum für die Aktien von DSM von vorher "buy" auf jetzt "outperform".

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.