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Telecom Italia halten
09.03.2006
Helaba Trust
Der Analyst Holger Bosse von Helaba Trust stuft die Aktie von Telecom Italia (ISIN IT0003497168 / WKN 120470) weiterhin mit "halten" ein.
Das Zahlenwerk für das Jahr 2005 sei durchwachsen ausgefallen. So seien die Erlöse auf vergleichbarer Basis um 3,8% (berichtet: +5,8%) gestiegen. Für Ernüchterung habe hingegen der unterproportionale Anstieg beim Konzern-EBITDA (organisch: + 2,7%; berichtet: -2,7%) gesorgt. Per Saldo habe der Konzern auf Grund der Übernahme von TIM und einiger Sondereffekte (u. a. aus dem Verkauf von TIM Hellas und TIM Peru) dennoch einen stattlichen Ergebniszuwachs von 77% auf 3,2 Mrd. EUR erzielt. Wenngleich die operative Geschäftsentwicklung hinter den Erwartungen zurückgeblieben sei, habe Telecom Italia mit einer kräftigen Dividendenerhöhung (0,14 EUR je Aktie; +28%) und mit dem Start eines Aktienrückkaufprogramms in Höhe von 1 Mrd. EUR überrascht.
Wegen des zunehmenden Wettbewerbs habe sich der Ausblick im Vergleich zu den Vorjahren verhaltener gestaltet. So rechne man von 2006 bis 2008 nur noch mit einem durchschnittlichen Umsatzanstieg von 3 bis 4% p. a. und mit einer stabilen EBITDA-Marge. Diese Vorgaben würden zudem für das Geschäftsjahr 2006 gelten. Im vergangenen Jahr hätten die Zielspannen (2005 bis 2007) für Umsatz (4 bis 6%) und EBITDA (6 bis 8%) noch deutlich höher gelegen. Nun würden zwar deutlich realistischere Töne angeschlagen. Gleichwohl würden die Analysten die Aussage zur Margenstabilität für zu optimistisch halten. Bereits in 2005 habe die Unternehmensführung diesbezüglich die Vorgabe verfehlt und habe letztendlich Rentabilitätseinbußen verkünden müssen. Mit Blick auf die präsentierten Zahlen würden die Analysten wahrscheinlich einige Modellanpassungen vornehmen.
Bis dahin bleiben die Analysten von Helaba Trust bei ihrem "halten"-Rating für die Telecom Italia-Aktie.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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