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Telecom Italia neutral
18.12.2008
J.P. Morgan Securities
New York (aktiencheck.de AG) - Jonathan Dann und John-Paul Davids, Analysten von J.P. Morgan Securities, bewerten den Anteilschein der Telecom Italia (ISIN IT0003497168 / WKN 120470) mit "neutral".
Der Telecom Italia zufolge seien die Forderungen auf Rückerstattung der von der Telecom Italia-Gruppe seit 1998 gezahlten Lizenzgebühren vom Verwaltungsgericht Lazio abgelehnt worden. In der Konsequenz werde das Unternehmen diesen Posten in diesem Jahr nicht verbuchen können, und das EBITDA dürfte im Jahresvergleich um 4,5% sinken. Der Cash Flow des Unternehmens werde aufgrund des Richterspruchs in den Jahren 2009 und 2010 voraussichtlich um 200 Mio. EUR bzw. 160 Mio. EUR belastet. Bislang sei man bei J.P. Morgan Securities davon ausgegangen, dass die Telecom Italia den Nettoschuldenstand im kommenden Jahr um 250 Mio. EUR reduzieren werde. Nach dem Urteil des Gerichts habe man diese Prognose um rund 50 Mio. EUR gesenkt.
Obwohl die Entscheidung des Gerichts im Widerspruch zur Rechtssprechung des Europäischen Gerichtshofs und zu eigenen, vorangegangenen Entscheidungen stehe, sei es nach Einschätzung der J.P. Morgan Securities-Analysten unwahrscheinlich, dass die Telecom Italia auf absehbare Zeit ein vorteilhaftes Urteil erwarten könne. Abgesehen davon erscheine jedoch die EBITDA-Vorgabe der Telecom Italia für 2009 nach der Anhebung der Preise für die Weitervermietung von Festnetzanschlüssen realistischer.
Auf dieser Grundlage lautet das Rating der Analysten von J.P. Morgan Securities für das Wertpapier der Telecom Italia "neutral". (Analyse vom 18.12.08) (18.12.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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