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Meyer Burger Expansion in Zellenproduktion durch Übernahme von Roth & Rau zum teuren Preis
11.04.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Wie Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" berichtet, werden das "buy"-Rating und das Kursziel für die Meyer Burger-Aktie (ISIN CH0108503795 / WKN A0YJZX) überprüft.
Meyer Burger habe verlautbaren lassen, dass es die Übernahme aller Aktien von Roth & Rau (ISIN DE000A0JCZ51 / WKN A0JCZ5) zum Preis von EUR 22 je Aktie beabsichtige, nachdem es zuvor bereits eine Beteiligung von 11,3% erworben habe. Roth & Rau sei ein in Deutschland ansässiger Hersteller von Geräten für die Solarzellenproduktion, das fehlende Glied in Meyer Burgers Portfolio.
Im Zusammenhang mit der Transaktion emittiere Meyer Burger 840.802 Aktien aus dem autorisierten Aktienkapital (CHF 35 Mio.). Der Kaufpreis für Roth & Rau belaufe sich auf etwa CHF 430 Mio., die aus dem Barmittelbestand und durch einen Konsortialkredit finanziert würden. Meyer Burger verfüge über Barmittel von insgesamt CHF 390 Mio. Die Übernahme werde die Bilanzqualität des Unternehmens zweifellos in Mitleidenschaft ziehen. Aus strategischer Sicht habe Meyer Burger immer deutlich gemacht, dass es beabsichtigt im Bereich der Solarzellen-Produktionsanlagen Fuß zu fassen, um die komplette Wertschöpfungskette abzudecken.
Die Analysten würden schätzen, dass Meyer Burger das 8,5-fache des EBITDA von 2011 bzw. das 19,0-fache der Erträge von 2011 für ein Unternehmen mit einer EBITDA-Marge von 12% bezahlen werde, während sich die von MBTN auf 20% belaufe. Die Transaktion sei strategisch sinnvoll, werfe aber Integrationsprobleme auf und habe einen hohen Preis.
Die Analysten von Vontobel Research werden ihr "buy"-Rating und ihr Kursziel von CHF 48 für die Meyer Burger-Aktie überprüfen. (Analyse vom 11.04.2011) (11.04.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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