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Telecom Italia neutral
09.09.2002
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust stufen die Aktie von Telecom Italia (WKN 852568) mit "neutral" ein.
Die Halbjahreszahlen von Telecom Italia hätten die Erwartungen der Analysten getroffen. Das Gros der Eckdaten (Umsatz, EBITDA, EBIT, Nettoverschuldung) sei bereits am 25. Juli veröffentlicht worden. Bei nahezu stagnierenden Erlösen (+1,7% gegenüber dem Vorjahr; 2. Quartal: +1,6% gegenüber dem Vorjahr) hätten die Italiener im ersten Halbjahr dank eines erfolgreichen Kostenmanagements das EBITDA um +3,3% gegenüber dem Vorjahr (2. Quartal: +7,0% gegenüber dem Vorjahr) und das EBIT um 10,3% gegenüber dem Vorjahr (2. Quartal: +20,7% gegenüber dem Vorjahr) gesteigert. Das Konzernergebnis habe im 1. Halbjahr mit 770 Mio. EUR deutlich über dem Vorjahreswert (+59,4%) gelegen. Positiv habe sich die auf 21,1 Mrd. EUR reduzierte Nettoverschuldung ausgewirkt (Finanzergebnis 1. Halbjahr: -1.291 Mio.. EUR; 1. Halbjahr 2001: -1.437 Mio. EUR).
Im ersten Quartal hätten insbesondere Buchgewinne unter anderem aus den Verkäufen von Bouygues Telecom und MobilCom Austria das Ergebnis getrieben (Ergebnis 1. Quartal: 721 Mio. EUR). Als Folge hoher Restrukturierungskosten in Höhe von 355 Mio. EUR für den Abbau von 6.000 Stellen sowie außerordentliche Goodwillabschreibungen auf 9Telecom (367 Mio. EUR) sei dagegen im zweiten Quartal nur ein geringer Ergebnisbeitrag von 49 Mio. EUR erwirtschaftet worden.
Vor dem Hintergrund bereits getätigter Desinvestments sei im dritten Quartal mit weiteren Buchgewinnen im Volumen von rund 1.200 Mio. EUR zu rechnen (Auna: 1.140 Mio. EUR; Telemaco: 64 Mio. EUR). Die Kostensenkungsmaßnahmen dürften im zweiten Halbjahr weiter fortgeführt werden. An den moderaten Wachstumszielen für das EBITDA (CAGR 02-04e: 5,0 bis 5,5%) halte das Unternehmen fest.
Die neutrale Einstufung der Aktie von Telecom Italia bleibt daher zunächst unverändert, so die Analysten von Helaba Trust. Die Ergebnisrechnung werde aufgrund zahlreicher Sonderfaktoren überarbeitet.
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