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Telecom Italia untergewichten
03.09.2003
Helaba Trust
Holger Bosse, Analyst von Helaba Trust, bewertet die Telecom Italia-Aktie (ISIN IT0003497168 / WKN 120470) mit "untergewichten".
Der Konzern habe erstmals Zahlen für die aus der Fusion mit Olivetti hervorgegangene "neue" TI publiziert. Da Olivetti als Holding kaum operatives Geschäft betreibe, würden Umsatz und EBITDA nur marginal vom bereits vorgelegten Zahlenwerk der "alten" TI abweichen.
Insbesondere würden Unterschiede zur alten TI aus höheren Goodwillabschreibungen sowie positiven Steuereffekten resultieren. Das neue Konzerngebilde habe vor dem Hintergrund negativer Währungs- und Konsolidierungseffekte in der ersten Jahreshälfte Umsatzeinbußen von 2,5% gegenüber dem Vorjahr hinnehmen müssen. Bereinigt um diese Effekte sei ein Plus von 5,4% erzielt worden.
Man überdenke auch mit Blick auf die positive Entwicklung beim Free Cash flow (4,85 Mrd. Euro; +16% gegenüber dem Vorjahr) und die Fortschritte beim Schuldenabbau derzeit die negative Einschätzung des Titels.
Die Empfehlung der Analysten von Helaba Trust für Telecom Italia lautet unverändert "untergewichten".
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