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Telecom Italia neutral
03.11.2003
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust stufen die Aktie von Telecom Italia (ISIN IT0001127429 / WKN 852568) unverändert mit "neutral" ein.
Der italienische Konzern werde wahrscheinlich am 4. November das Ergebnis für das dritte Quartal 2003 publizieren. Aufgrund der vollzogenen Fusion mit Olivetti würden allerdings nur begrenzt adäquate Vergleichszahlen zur Verfügung stehen. Die Geschäftsperspektiven dürften sich insgesamt mit Blick auf die positive Entwicklung in Lateinamerika wieder aufgehellt haben, so dass die Analysten alles in allem mit einem soliden Zahlenwerk rechnen würden. Aufgrund zahlreicher Unternehmensverkäufe (u.a. Gelbe Seiten) erwarte man allerdings nur einen marginalen Erlöszuwachs von 0,4% auf 7.690 Mio. EUR.
Unter Herausrechnung von Währungs- und Konsolidierungseffekten würden die Analysten jedoch ein organisches Wachstum im Bereich von 6% vermuten. Angesichts des erfolgreichen Kostenmanagements sei beim operativen Ergebnis vor Abschreibungen (EBITDA) ein überproportionaler Anstieg von 3% auf 3,630 Mrd. EUR zu erwarten (adjustiert: +11%). Die Analysten würden insgesamt mit einem Konzernergebnis in Höhe von 1,035 Mrd. EUR rechnen. Allerdings bestehe die Möglichkeit, dass Telecom Italia aus steuerlichen Motiven noch Abschreibungen auf Beteiligungen vornehmen werde.
Beim Abbau der durch die Fusion auf neue Höhen getriebenen Nettoverschuldung sollte der Konzern weitere Fortschritte verkünden (Q3: 34,1 Mrd. EUR; Q2: 37,4 Mrd. EUR). Insbesondere der Verkauf der Gelbe-Seiten-Aktivitäten habe eine Entschärfung der Situation erzielt.
Die Analysten von Helaba Trust halten im Vorfeld der Berichterstattung an ihrer neutralen Gewichtung für Telecom Italia fest.
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