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Telecom Italia Rating auf Prüfstand
08.12.2004
Helaba Trust
Der Analyst der Helaba Trust, Holger Bosse, stufte die Aktie von Telecom Italia (ISIN IT0003497168 / WKN 120470) bisher mit "halten" ein, wird aber seine Einschätzung überdenken.
Telecom Italia habe auf der gestrigen Verwaltungsratssitzung die Reintegration ihrer Mobilfunktochter TIM beschlossen.
Bei vollständiger Annahme des Angebots ergebe sich ein Übernahmepreis von 5,45 EUR je Aktie. Aus Sicht der TIM-Aktionäre halte man diesen Preis für fair und annehmbar. Das öffentliche Kaufangebot werde Ende Januar auslaufen, wobei die Offerte eine Akzeptanz von zwei Dritteln des noch ausstehenden Minderheitenkapitals voraussetze. Nach der Verabschiedung auf den jeweiligen Hauptversammlungen im März sei der Abschluss der Transaktion für die zweite Jahreshälfte in 2005 vorgesehen.
Mit diesem Schritt erhalte die Konzernmutter den vollen Zugriff auf den Cash-Flow von TIM. Dieser belaufe sich p.a. auf ca. 1 Mrd. Euro und solle zum Schuldenabbau sowie zur Finanzierung der Transaktion verwendet werden. Die Nettoverschuldung der Telecom Italia dürfte sich durch den Deal von 14,5 auf 44 Mrd. Euro erhöhen. Dies dürfte nach bisherigen Aussagen der Ratingagenturen jedoch zu keinen Abstufungen führen.
Insgesamt würden sich die Auswirkungen beim Ergebnis je Aktie in Grenzen halten, da der leicht positive Ergebniseffekt nahezu durch die höhere Aktienzahl ausgeglichen werde. Keine Reduktionen seien bei der Dividende zu erwarten.
Mit Blick auf die Übernahme und das erreichte Kursniveau werden die Analysten der Helaba Trust ihre "halten"-Einstufung für die Telecom Italia-Aktie überdenken.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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