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Micronas "hold"
15.07.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Micronas (ISIN CH0012337421 / WKN 910354) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold".
Micronas habe für das 2. Quartal 2008 eine Erfolgsrechnung vorgelegt, die in allen Punkten über den Erwartungen liege - bei allerdings bescheidenem Gesamtniveau. Die einzige Überraschung stelle das Umsatzplus in der Sparte Consumer dar, während die Zahlen in der Sparte Automotive insgesamt niedriger als erwartet ausgefallen seien und über die letzten Monate hinweg eine stete Abnahme verzeichnen würden.
Obwohl Micronas auf EBIT-Niveau noch immer in der Verlustzone operiere, scheinen Kosten wie auch Verluste doch unter Kontrolle zu sein, so die Analysten von Vontobel Research. Der Auftragseingang liege ebenfalls unter den Analystenschätzungen, und das Unternehmen habe die Umsatzziele für das laufende Geschäftsjahr auch in diesem Quartal, und damit zum dritten Mal in Folge, nach unten korrigieren müssen.
Der Zweitquartalsumsatz sei YoY um 13% auf CHF 148 Mio. gesunken, was 8% über den Erwartungen der Analysten liege. Der Umsatzbeitrag des Bereichs Consumer habe sich YoY auf CHF 95 Mio. verringert, womit er 18% über den Analystenprognosen gelegen habe, und der Umsatz in der Sparte Automotive habe stagniert und so die Analystenprognose um 5% verfehlt. Dank des höheren Umsatzes habe Micronas die Bruttomarge auf 29,5% halten können. Erwartet hätten die Analysten lediglich 25%.
Somit sei ein Bruttogewinn erzielt worden, der die Prognosen um 28% übertroffen habe. Der Betriebsaufwand habe mit CHF 54 Mio. im Rahmen gehalten werden können. Somit habe sich der EBIT-Verlust im Berichtszeitraum auf lediglich CHF 10 Mio. belaufen. Erwartet hätten die Analysten CHF 23 Mio. Der Nettoverlust habe CHF 8,2 Mio. betragen, während die Analysten von CHF 23,5 Mio. und der Konsens von CHF 20 Mio. ausgegangen seien.
Gemäß Micronas würden sich EURO 2008 und die Olympischen Spiele nicht speziell positiv auswirken. Der harte Wettbewerb und der Preiskampf zwischen Konsumgüterunternehmen würden die Margen weiterhin stark unter Druck setzen.
Gemäß dieser dritten revidierten Umsatzprognose erwarte Micronas nun neu für das gesamte Geschäftsjahr 09 einen Umsatz von CHF 600 bis 620 Mio. (alt: CHF 670 bis 730 Mio.). Dieses Mal seien auch die Schätzwerte für die Automotive-Sparte reduziert worden. Der prognostizierte EBIT-Verlust dagegen liege unverändert bei CHF 40bis 50 Mio., ein Indiz für die Zuversicht des Unternehmens, die Kosten unter Kontrolle zu haben. Insgesamt sei die Prognoseunsicherheit jedoch unverändert hoch, und auch die Unternehmensleitung äußere Vorbehalte gegenüber den eigenen Angaben. Es dürften weitere Maßnahmen zur Stabilisierung der Lage sowie zur Verhinderung eines weiteren Cashflow-Abflusses nötig sein.
Die Analysten von Vontobel Research halten daher an ihrer vorsichtigen Einschätzung fest und so lautet ihr Rating für die Micronas-Aktie "hold". Das Kursziel sehe man bei CHF 8. (Analyse vom 15.07.2008) (15.07.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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