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Micronas "hold"
16.07.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Micronas (ISIN CH0012337421 / WKN 910354) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold".
Die von Micronas vorgelegten Zahlen fürs 2. Quartal 2008 hätten über den Erwartungen gelegen. Die einzige Überraschung stelle das Umsatzplus in der Sparte Consumer dar, während die Zahlen in der Sparte Automotive insgesamt niedriger als erwartet ausgefallen seien. Der Auftragseingang habe unter dem Schätzwert der Analysten (CHF 148 Mio. statt CHF 155 Mio.) gelegen, und auch die Umsatzprognose für das gesamte Geschäftsjahr habe vom Unternehmen erneut nach unten korrigiert werden müssen. Der harte Wettbewerb und der Preiskampf zwischen Konsumgüterunternehmen würden Preise und Margen weiterhin stark unter Druck setzen. Micronas' Marktanteil bei den Fernsehgeräte-Chips verharre weiterhin bei 20 bis 25% und liege damit deutlich unter dem selbst gesteckten Ziel von 35% (bis 2010).
Der Umsatz sei im 2. Quartal 2008 um 13% J/J auf CHF 148 Mio. gesunken, was 8% über den Erwartungen der Analysten liege. Die Sparte Consumer habe einen Umsatzrückgang von 20% J/J auf CHF 95 Mio. verzeichnet. In der Sparte Automotive sei der Umsatz gegenüber dem Vorjahr unverändert geblieben. Dank des höheren Umsatzniveaus habe Micronas die Bruttomarge bei 29,5% halten können (VontE: 25%). Der Betriebsaufwand sei mit CHF 54 Mio. im Rahmen geblieben. Somit habe sich der EBIT-Verlust im Berichtszeitraum auf lediglich CHF 10 Mio. belaufen. Erwartet hätten die Analysten CHF 23 Mio. Der Nettoverlust habe CHF 8,2 Mio. betragen.
Das Unternehmen habe seine Umsatzvorgabe für das Geschäftsjahr 2008 von CHF 670 bis 730 Mio. auf CHF 600 bis 620 Mio. gesenkt. Den prognostizierten EBIT-Verlust dagegen habe es unverändert bei CHF 40 bis 50 Mio. gelassen. Die Umsatzvorgabe für die Sparte Automotive sei um CHF 10 Mio. nach unten korrigiert worden, wobei eine EBIT-Marge von unter 20% erwartet werde (FY 2007: 29%). Die Analysten hätten ihre Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2009 um 5% gesenkt. Außerdem würden sie neu mit einem Nettoverlust von CHF 13 Mio. rechnen. (bisher: CHF 19 Mio.).
Die Analysten hätten nach wie vor ihre Zweifel, ob Micronas den im Oktober 2007 vorgelegten Businessplan tatsächlich zu verwirklichen möge. Derzeit mache die Unternehmensleitung keine Angaben bzgl. allfällig notwendiger Zusatzmaßnahmen, die das Verbrauchergeschäft wieder in die Gewinnzone zurückführen könnten. Von daher würden die Analysten für den Titel in naher Zukunft keine Impulsgeber erwarten und weiterhin eine abwartende Haltung empfehlen.
Aufgrund der nach unten korrigierten Unternehmensvorgaben sowie des weiterhin schwierigen Marktumfelds haben die Analysten von Vontobel Research ihre Schätzwerte weiter reduziert und halten an ihrem "hold"-Rating für die Aktie von Micronas sowie einem Kursziel von CHF 7,50 (KBV: 0,7) fest. (Analyse vom 16.07.2008) (16.07.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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