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Micronas "hold"
21.10.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Michael Foeth, bewertet die Micronas-Aktie (ISIN CH0012337421 / WKN 910354) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold".
Die von Micronas für das 3Q 2009 vorgelegten Zahlen hätten auf Umsatz-, EBIT- und Reingewinnebene im Wesentlichen den Erwartungen entsprochen. Der Umsatz habe sich insgesamt auf CHF 47,4 Mio. belaufen (erwartet: 45), davon hätten CHF 28,7 Mio. von der Sparte Automotive (ein Plus von 14% gegenüber dem Vorquartal) und CHF 18,6 Mio. von der Sparte Consumer gestammt. Der Bruttogewinn sei mit CHF 1,4 Mio. deutlich hinter den Erwartungen zurückgeblieben, Grund seien anhaltend hohe Kosten für unausgelastete Kapazitäten gewesen (Auslastung der Produktionsanlagen bei 50%), aber dies sei durch niedrigere Fixkosten kompensiert worden. Daraus habe sich dann ein EBIT-Verlust von CHF 11,6 Mio. ergeben (erwartet: 12,1). Der Nettoverlust habe CHF 15,1 Mio. betragen (erwartet: 13,9).
Obgleich die Automobilindustrie noch immer in Problemen stecke, habe der Auftragseingang in der Automobilsparte von Micronas von den im Vorquartal verzeichneten CHF 27,6 Mio. auf CHF 36 Mio. zugenommen. Dies lege den Schluss nahe, dass das Schlimmste überwunden sein könnte. Das Book-to-Bill-Verhältnis habe sich auf 1,25 belaufen, was auch auf eine Verbesserung hindeute. Laut Geschäftsleitung habe sich der Lagerbestand in der Branche wieder normalisiert. Prognosen über die weitere Entwicklung würden sich jedoch nur schwer anstellen lassen. Außerdem sei der Umsatz noch immer niedrig, auch wenn er sich gegenüber den Tiefständen erholt habe. Die Kapazitätsauslastung betrage nach wie vor rund 50%, und in der Produktion gelte weiter Kurzarbeit.
Nach den Zahlen haben die Analysten von Vontobel Research ihre Schätzungen für 2010 und 2011 zur Berücksichtigung eines höheren Auftragsbestands und niedrigerer Betriebskosten angehoben. Sie würden dennoch weiterhin davon ausgehen, dass das Unternehmen in den nächsten beiden Jahren Verluste machen werde. Die geringeren Verlustschätzungen würden zu einem höheren Eigenkapitalniveau führen als vorher angenommen, daher würden sie ihr Kursziel auf CHF 4,50 je Aktie erhöhen, dies entspreche einer P/B-Ratio von 1,0 für 2009.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "hold"-Rating für die Micronas-Aktie und warten auf die Wahl des neuen Verwaltungsrats, die personellen Umbesetzungen auf der Führungsebene und die Bekanntgabe der zukünftigen Strategie. (Analyse vom 21.10.2009) (21.10.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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