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Micronas Marketperformer
07.10.2005
SES Research
Oliver Drebing, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von Micronas Semiconductor (ISIN CH0012337421 / WKN 910354) von "Outperformer" auf "Marketperformer" herab.
Micronas habe die an Q3 geknüpften Erwartungen verfehlt. Dabei weiche insbesondere der mit 207 Mio. CHF berichtete Auftragseingang deutlich von der Analystenprognose ab. Die Analysten von SES Research hätten den Wert der Aufträge auf 250 Mio. CHF geschätzt. Der Quartalsumsatz werde mit 225 Mio. CHF und damit 6% unterhalb ihrer Schätzung berichtet. Das Umsatzvolumen in Q3 stelle zwar gegenüber dem Niveau des Q2 einen deutlichen Fortschritt (+14,9%) dar, zum Vorjahreszeitraum habe Micronas damit jedoch einen Rückgang um 10,5% verzeichnet (Rückgang YoY im 1. Halbjahr: 20,2%). Die Ergebnismargen seien im Berichtszeitraum noch vergleichsweise dicht an den Erwartungen geblieben.
Die bisherige Guidance mit einem Umsatzziel für das Gesamtjahr von über 850 Mio. CHF gebe Micronas auf. Das Unternehmen gehe nunmehr von einem Jahresumsatz zwischen 830 und 840 Mio. CHF aus. Im Vorjahr habe Micronas noch 963 Mio. CHF umgesetzt. Als Richtgröße für das Nettoergebnis nenne Micronas 45 bis 50 Mio. CHF. Damit senke Micronas die Zielmarge für das 2. Halbjahr von bislang 8% auf nunmehr 6%.
Den fairen Wert je Aktie würden die Analysten von SES Research auf Basis ihres DCF-Modells aktuell bei 55,73 CHF sehen (entspreche 36,01 EUR; vorangegangenes Kursziel: 60,80 CHF/39,29 EUR). Eine Annäherung an diesen Wert erwarte man jedoch erst, wenn die Enttäuschung über das mäßige Weihnachtsgeschäft in den Hintergrund rücke. Ende des Jahres dürfte sich der Schwerpunkt der Unternehmenswahrnehmung auf die unverändert glänzende Perspektive bezüglich der Fußball-Weltmeisterschaft verlagern. Zudem stehe für das kommende Jahr eine Ausschüttung des Liquiditätsüberhangs an. Dieses würden die Analysten von SES Research positiv werten. Einstweilen würden sie jedoch nur von einer Marketperformance des Titels ausgehen.
Entsprechend nehmen die Analysten von SES Research ihr Anlageurteil für die Aktie von Micronas Semiconductor von bisher "Outperformer" auf "Marketperformer" zurück.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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