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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 92,50 € |
91,50 € |
+1,00 € |
+1,09 % |
27.04/15:19 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0005550636 |
555063 |
- € |
- € |
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Drägerwerk kaufen
30.11.2006
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Roland Könen, bewertet die Aktie von Drägerwerk (ISIN DE0005550636 / WKN 555063, VZ) nach wie vor mit "kaufen".
Drägerwerk habe in der letzten Woche die Zahlen für die ersten neun Monate 2006 berichtet, die nach Erachten der Analysten insgesamt keine Überraschungen beinhaltet hätten. Der Auftragseingang habe sich in den ersten drei Quartalen 2006 überproportional zum Umsatz um 13% auf 1,366 Mrd. EUR verbessert und stelle nach Erachten der Analysten eine gute Basis dar, die avisierten Gesamtjahreszahlen sowie auch in 2007 ein weiteres Wachstum zu erreichen.
Das Umsatzplus von 9,5% liege über der bestätigten Zielmarke für das Gesamtjahr 2006 von 6% bis 8%, so dass man hier zum einen davon ausgehe, dass die Gesellschaft ihre gesteckten Erwartungen auch erfülle. Zum anderen werde hier deutlich, dass die Anstrengungen einer verbesserten Verteilung der Erlöse über die vier Quartale fruchten würden (Drägerwerk versuche durch Incentivierung des Vertriebs den saisonalen Schwerpunkt vom vierten Quartal auf die vorherigen Quartale zu verteilen).
Zu der positiven Entwicklung hätten in beiden Konzernsegmenten alle Regionen beitragen können, wobei das Inlandsgeschäft unverändert das Sorgenkind der Gesellschaft bleibe. Im Bereich Medical belaste der Investitionsstau der deutschen Krankenhäuser, der von der Unsicherheit aufgrund der gesundheitspolitischen Lage verstärkt werde. Im Bereich Safety sei der Konzern weiter mit der angespannten Finanzlage vorwiegend der öffentlichen Haushalte sowie einem verschärften Wettbewerb konfrontiert gewesen. Auf der Ergebnisseite sei zwar die Bruttomarge projektbedingt leicht zurückgegangen, was jedoch auf operativer Ebene infolge unterproportional gestiegener Funktionskosten habe überkompensiert werden können.
Für den Gesamtkonzern erwarte das Unternehmen eine Umsatzsteigerung von 6% bis 8% sowie eine leicht überproportionale Entwicklung des operativen Ergebnisses (5% bis 8%) und des Jahresüberschusses. In den Teilkonzernen erwarte die Gesellschaft für 2006 unter unveränderten Marktverhältnissen für Dräger Medical ein Umsatzwachstum von 7% bis 10% und für Dräger Safety von 3% bis 5%.
Auf der wichtigsten Branchenmesse Medica, die vor kurzem in Düsseldorf stattgefunden habe, habe Dräger Medical mit dem Infinity Acute Care System ein System präsentiert, das Patientenmonitoring, Therapiefunktionen sowie Informationsmanagement miteinander integriere. Mit diesem System, das u.a. über so genannte plug-and-play-Komponenten verfüge, würden die Krankenhäuser in der Lage sein, Prozesse im klinischen Akutbereich deutlich effizienter und schneller zu managen.
Aufgrund der jeweiligen Investitionen werde dieses System nach Erachten der Analysten jedoch erst sukzessive zur Erlös- und Ertragsentwicklung des Konzerns beitragen, zumal sich die einzelnen Krankenhäuser bei der Entscheidung für dieses System langfristig für Dräger-Produkte entscheiden würden, da bislang nur diese mit dem System kompatibel seien.
Die Analysten hätten ihre Gewinnreihe nur marginal adjustiert, so dass sich an ihren Ergebnissen der Bewertungsmodelle keine signifikanten Änderungen ergeben hätten. Das DCF-Modell der Analysten (WACC: 6,4%, Beta: 1,1; Terminal Growth: 1,0%) zeige einen fairen Wert je Aktie von knapp über 60 EUR. Der Bewertungsvergleich mit internationalen Wettbewerbern zeige für den KGV-Multiplikator ebenfalls einen fairen Wert von ca. 60 EUR. In Bezug auf andere Multiplikatoren (EV/Umsatz, EV/EBIT, KBV) errechne man zudem deutlich höhere Kurse.
Risiken erkenne man unverändert insbesondere in dem anhaltenden Preisdruck, der von der Gesellschaft durch Effizienzmaßnahmen aufgefangen werden müsse. Sollten sich die derzeit gezeigten Wachstumsraten bei anhaltendem Preisdruck deutlich abschwächen, könnte sich dies negativ auf die Ergebnisentwicklung auswirken.
Insgesamt bestätigen die Analysten vom Bankhaus Lampe ihr Kursziel auf Jahressicht mit 60,00 EUR sowie ihre Einschätzung für die Drägerwerk-Aktie mit "kaufen". (30.11.2006/ac/a/t)
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