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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 91,50 € |
93,20 € |
-1,70 € |
-1,82 % |
24.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0005550636 |
555063 |
- € |
- € |
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Drägerwerk VZ halten
28.04.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Leslie Iltgen, Analystin vom Bankhaus Lampe, stuft die Vorzugsaktie von Drägerwerk (ISIN DE0005550636 / WKN 555063) weiterhin mit "halten" ein.
Am 22. April habe Drägerwerk vorab im Rahmen einer Ad-hoc-Meldung über ein sehr starkes Q1 berichtet. Das vollständige Zahlenwerk folge am 5. Mai (inklusive Telefonkonferenz).
Zwar hätten die Analysten aufgrund des starken Auftragseingangs insbesondere im vierten Quartal des abgelaufenen Geschäftsjahres ein stärkeres erstes Quartal erwartet, doch sei es deutlich über den Erwartungen ausgefallen. Der Auftragseingang habe mit 488,2 Mio. EUR währungsbereinigt um 7,4% über dem Vergleichswert des Vorjahres gelegen. Dazu beigetragen habe ein Wachstumsschub in der Region Amerika. Der Auftragsbestand habe mit 472,9 Mio. EUR währungsbereinigt um 9% über dem Vorjahreswert gelegen. Der Umsatz sei währungsbereinigt um 8,1% auf 465,9 Mio. EUR gestiegen.
Beim Konzern-EBIT sei die Verbesserung mit einem Zuwachs von 6,5 Mio. EUR in Q1/2009 auf nun 36,8 Mio. EUR in Q1/2010 besonders deutlich ausgefallen. Hierzu beigetragen hätten vor allem hohe Einsparungen, durch das im vergangenen Jahr eingeleitete Turnaround-Programm in Höhe von Netto 11,5 Mio. EUR, aber auch positive Währungseffekte und ein verbesserter Produktmix. Dies spiegele sich auch in der deutlich verbesserten EBIT-Marge (von 1,5% in Q1/2009 auf nun 7,9% in Q1/2010) wider.
Mit Blick auf die beiden Segmente hätten die größten Einsparungen im Bereich Medizintechnik (8,2 Mio. EUR) generiert werden können und auch auf der Auftragseingangsseite habe sich mit einem währungsbereinigten Zuwachs um 8,9% auf 323,6 Mio. EUR eine deutliche Dynamisierung gezeigt. Das Umsatzwachstum habe mit 13,2% auf 306,3 Mio. EUR deutlich über Vorjahr gelegen. Der Unternehmensbereich Sicherheitstechnik habe den Auftragseingang ebenfalls allerdings mit 4,8% etwas weniger stark gesteigert und der Umsatz sei mit einem währungsbereinigten Wachstum von 0,1% auf 167 Mio. EUR nahezu unverändert geblieben.
Aufgrund der außerordentlich guten Ertragsentwicklung im ersten Quartal 2010 erwarte das Management für das Gesamtjahr nunmehr das obere Ende der bereits kommunizierten Bandbreite einer EBIT-Marge von 5 bis 6% erreichen zu können. Seien die Analysten in ihren Schätzungen bislang von 5,4% EBIT-Marge ausgegangen, so würden sie nun (nach Anhebung ihrer Gesamtjahresschätzungen) 5,9% erwarten. Beim Umsatz gehe man unverändert von einem Zuwachs im niedrigen einstelligen Bereich aus. Nach zuvor 2% Umsatzwachstum gehe man jetzt von 3% aus.
Positiv auswirken dürfte sich weiterhin das bereits eingeleitete Turnaround-Programm (Nettoeinsparungen 2010 in Höhe von 25 Mio. EUR, 10 Mio. EUR Implementierungskosten) und der steigende Anteil neuer, margenstärkerer Produkte. Ferner bleibe anzumerken, dass das vierte Quartal das traditionell stärkste Quartal eines Geschäftsjahres und damit von weiteren Ergebnissteigerungen im Jahresverlauf auszugehen sei. Auf Basis des DCF-Modells der Analysten ergebe sich ein von 54 EUR auf 57 EUR erhöhtes Kursziel.
Vor dem Hintergrund behalten die Analysten vom Bankhaus Lampe ihre "halten"-Empfehlung für die Vorzugsaktie von Drägerwerk unverändert bei. (Analyse vom 28.04.2010) (28.04.2010/ac/a/t)
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