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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 91,50 € |
93,20 € |
-1,70 € |
-1,82 % |
24.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0005550636 |
555063 |
- € |
- € |
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Drägerwerk VZ kaufen
18.06.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Leslie Iltgen, Analystin vom Bankhaus Lampe, stuft die Vorzugsaktie von Drägerwerk (ISIN DE0005550636 / WKN 555063) weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein.
Drägerwerk habe die endgültigen Konditionen für die Kapitalerhöhung bekannt gegeben. Demzufolge werde das Kapital der Stammaktien um 60% bzw. 3,81 Mio. Stammaktien zu einem Bezugspreis von 27,5 Euro je Aktie erhöht. Bei vollständiger Platzierung ergebe sich daraus ein Gesamterlös in Höhe von knapp 100 Mio. EUR. Das Bezugsverhältnis für Stamm- und Vorzugsaktionäre betrage 10 zu 3.
Die Kapitalerhöhung solle zum einen zur Reduzierung der Verbindlichkeiten (insbesondere des Siemens Verkäufer-Kredit mit einem Volumen von 68,5 Mio. EUR) und zum anderen auch der Stärkung der Eigenkapitalbasis dienen. Gleichzeitig seien nach Unternehmensangaben auch 1.039.200 Stammaktien aus dem Bestand der Familie an institutionelle Investoren zu einem Preis von 41 EUR je Aktie umplatziert worden. Nach Abschluss der Kapitalerhöhung werde die Familie Dräger rund 71% (vorher: 100%) der Stammaktien halten.
Insgesamt sei von einer um knapp 40% höheren Anzahl voll verwässerter Aktien auszugehen (12,7 Mio. Altaktien + 3,81 neue Stammaktien + 1,25 Mio. neue Vorzugsaktien aus der Optionskomponente = 17,76 Mio. Aktien). Damit erhöhe sich der Free-float aus Stamm- und Vorzugsaktien auf 70,1%. Ihre Schätzungen hätten die Analysten entsprechend angepasst. Zudem würden sie in ihren neuen Schätzungen auch von positiven Effekten etwa durch die Schuldenreduzierung und einem damit ab 2011 verbundenen verbesserten Finanzergebnis ausgehen.
Die Analysten würden weiterhin davon ausgehen, dass die gute Auftragslage und gute Umsatzentwicklung insbesondere in den Regionen Amerika und Asien-Pazifik, der verbesserte Produktmix (inkl. Verschiebung hin zum margenstärkeren Geräte- und Industriegeschäft) sowie die planmäßig fortgeführten Einsparungen aus dem Turnaround-Programm (Nettoeinsparungen 2010 in Höhe von 25 Mio. EUR, 10 Mio. EUR Implementierungskosten) plus positive Währungseffekte zu einer guten Ergebnisentwicklung beitragen dürften.
Auf Basis des DCF-Modells der Analysten ergebe sich ein fairer Wert je Aktie in Höhe von 57 EUR (vorher: 60 EUR).
Die Analysten vom Bankhaus Lampe behalten ihre Kaufempfehlung für die Drägerwerk-Aktie unverändert bei. Das Kursziel werde von 60 EUR auf 57 EUR gesenkt. (Analyse vom 18.06.2010) (18.06.2010/ac/a/t)
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