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Micronas abwartende Haltung
14.10.2004
Zürcher Kantonalbank
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank empfehlen gegenüber der Micronas-Aktie (ISIN CH0012337421 / WKN 910354) eine abwartende Haltung einzunehmen.
Micronas habe für das 4. Quartal Auftragsstornierungen und Auftragsverschiebungen im tiefen zweistelligen Millionbereich erhalten. Weitere Stornierungen oder Verschiebungen im aktuellen Auftragsbuch würden jedoch nicht erwartet.
Mit einer Erholung des Auftragseinganges rechne das Management frühestens gegen Ende des Quartals, wahrscheinlich aber erst Anfang 2005. Micronas gehe somit davon aus, dass die Lagerkorrektur bei den TV-Herstellern noch das ganze laufende 4. Quartal andauern werde.
Die Befürchtung der Analysten, wonach nicht von einer spürbaren und raschen Erholung des Geschäftsganges im 4. Quartal auszugehen sei, habe sich nun bestätigt. Zusätzlich bestünden nach wie vor erhebliche Unsicherheiten über die Aussichten für das nächste Geschäftsjahr. Es stelle sich insbesondere die Frage, ob mit einer weiteren (und wie starken?) Abschwächung der Konsumausgaben in den USA zu rechnen sei.
Im Markt sei mit einer generellen Reduktion der Gewinnschätzungen und möglicherweise auch mit weiteren Einstufungsreduktionen zu rechnen. Bis Ende des Jahres würden sich nach Erachten der Analysten somit keine positiven Kurskatalysatoren abzeichnen. Zudem dürfte sich der Aktienkurs nicht gegenläufig zum anhaltend schwachen Auftragseingang verhalten.
Die Analysten würden den GpA 2005 voraussichtlich im Umfang von ca. 20% reduzieren, womit die Aktie ein KGV 05 von ca. 11x ausweisen würde. Das Momentum bei Micronas bleibe somit zumindest kurzfristig negativ. Im Hinblick auf das 2. Halbjahr 2005 (neu aufkommende Euphorie i .S. flache TV-Geräte und Fussball-WM 2006) dürfe die Aktie aber nicht "abgeschrieben" werden.
Vorderhand empfehlen die Analysten der Zürcher Kantonalbank eine abwartende Haltung gegenüber der Micronas-Aktie einzunehmen.
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